美联储会议纪要引市场猜测，加息终点已经快要到来？

要点 * 伊朗周三表示，正在审议美国提出的一项和平方案。据消息人士称，该提案将正式结束战争，报道称，华盛顿预计德黑兰将在未来48小时内就若干重大问题作出回应，但美国关于伊朗暂停核计划和重新开放霍尔木兹海峡的关键要求仍未得到解决。 * 今日关注重点：今日投资者仍在等待和平协议的进展，日内数据关注美国初请失业金人数，预计将录得增长20.5万（前值18.9万），如果超预期则表明就业市场进一步弱化，淡化ADP就业超预期增长带来的乐观；美国3月营建支出则有望摆脱负增长。   全球市场回顾： 美国股市标普500指数和纳斯达克指数周三均创下历史收盘新高，受中东冲突有望解决的迹象提振，4月美国ADP就业岗位增幅超预期录得10.9万个，此外AMD在财报公布后上涨，推动芯片股价上涨，带动整体市场情绪。道指收涨1.2%，标普500指数涨1.4%，纳指涨2%。周三美元全面走低，因投资者对伊朗战争可能结束持乐观态度。 周三金价升至一周多以来最高，受美国与伊朗可能即将达成和平协议的消息提振，这缓解了市场对通胀加剧及利率长期高企的担忧。现货金收高近3%，报每盎司4689.05美元。原油价格大幅下跌至两周低点，市场对中东战争可能结束的乐观情绪升温，报导称美国和伊朗即将达成初步和平协议。   重要财经日历 14:00 德国3月工厂订单 ** 17:00 欧元区3月零售销售 ** 20:30 美国首次申请失业救济人数 *** 22:00 美国3月营建支出 ** 明日 08:30 日本4月服务业及综合PMI终值 ** 14:00 德国3月工业产出 ** 20:30 美国4月非农就业人数 *** 20:30 加拿大4月就业报告 ** 22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 ***   【20260507 行情分析】   欧元兑美元 1.1798/1.1821阻力 1.1701/1.1677支持 欧元兑美元周三扩大反弹势头，一度刷新4月17日以来高位，在1.1750附近寻求盘整。市场对美伊协议的预期，支撑了欧元/美元的反弹。 分析师观点：欧元兑美元昨日盘中一度逼近1.1800关口但未能突破反而部分回吐，显示该位依然是目前多头寻求突破的关键阻力所在，而日图主要均线则在1.1750下方转为支撑。 方向：1.1800下方温和看涨   英镑兑美元 1.3636/1.3657阻力 1.3547/1.3530支持 市场对美伊和平协议前景的乐观情绪削弱了避险美元，推动英镑兑美元连续反弹，尽管投资者下调对英国央行2026年加息的预期。 分析师观点：目前英镑兑美元交投在1.3600关口附近，如果可以守稳该位之上，则有机会巩固反弹动能并指向1.3650范围，但是留意自上周高位以来的趋势线充当阻力。 方向：温和看涨   美元兑日元 157.37/158.16阻力 155.78/155.00支持 周三日元盘中一度升至两个多月来高位，市场因此警惕日本当局方面可能再次进行干预，以及对美伊和平协议的预期限制美元走势，周四亚洲交易时段美元兑日元在156.50下方盘整。 分析师观点：美元兑日元昨日一度测试155关口后暂时获得支撑并重返156关口之上，近期频繁创出新低点后，当前需要维持该位上方来缓和进一步下行倾向。 方向：短线看跌   美国原油期货（6月） 98.76/103.44阻力 91.19/87.41支持 由于市场乐观预期美伊协议有望达成，霍尔木兹海峡局势担忧缓解，昨日的WTI原油持续下挫，一度跌超13%，自4月21日以来首次失守90美元，投资者继续权衡中东和平协议成功的前景。 分析师观点：WTI原油昨日触及90美元下方后收复逾一半失地，因此也自4月17日低点形成上行趋势线，可以暂时缓和下行压力，目前聚焦价格在20日均线处的交投，看是否得以维持在该位上方则会尝试反弹。 方向：短线看跌   现货黄金 4743/4789阻力 4650/4592支持   现货白银 79.82/81.23阻力 75.51/73.74支持 随着对美伊和平协议的乐观情绪缓解了对通胀的担忧，隔夜美元和美债收益率走低，现货黄金昨日盘中一度站上4720美元，创逾一周新高，也是3月底以来的最大涨幅。 分析师观点：经过昨日的反弹，金价相继测试日图主要均线，目前交投在20日均线处，是否有效突破该位，将决定金价能否重返4700美元上方巩固反弹动能，但留意在明日非农报告公布前的上涨空间可能受限。 方向：温和看涨   美国道琼斯工业指数期货US30 50366/50936阻力 49112/48561支持 美伊和谈预期升温，据报将达成一份原则性协议备忘录，周三美股应声上涨，道指盘中一度重回5万点，小幅刷新2月以来的高位。 分析师观点：当前道指交投在50000点关口下方不远处，如果突破则意味着进入前期纪录高位范围，意味着50500上方将成为重要的目标位，但预计在美伊协议实质进展以及美国非农公布前，刷新高位的动能暂时受限。 方向：温和看涨   美国纳斯达克指数NAS100 28992/29484阻力 28216/27824支持 受美伊“停战备忘录”利好消息带动，以及AMD的强劲财报带动芯片制造商及其他人工智能(AI)相关股票大涨，隔夜标普与纳指再创记录新高。 分析师观点：纳指昨日盘中触及28700上方的新纪录，当前具备继续刷新记录的动能，但留意在美伊协议实质进展以及美国非农公布前动能可能相对受限，暂时聚焦29000关口附近阻力。 方向：温和看涨   香港恒生指数HK50 26650/26775阻力 26367/26240支持 美股隔晚造好，反映中国概念股表现的金龙指数涨3.45%，港股昨日升315点后，今日延续强势，高开317点，多数大型科网股表现强势。 分析师观点：HK50指数昨日摆脱连跌并录得1月以来的最大单日涨幅，顺势突破日图主要均线进一步增添动能，但是聚焦当前逼近4月17日所在高位26650，需要寻求突破才能扩大反弹，否则遇阻的情况下可能回撤至26400下方。 方向：或在前期高位遇阻 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！  

周三，受美伊可能达成协议结束冲突的报道提振，金价上涨，逼近每盎司4700美元。 现货黄金（XAU/USD）早盘一度上涨3.5%，反映出投资者对Axios报道的乐观情绪。该报道详细介绍了一份旨在解决敌对行动的单页备忘录。受美元走软提振，美国黄金期货价格也随之上涨，美元走软使得大宗商品对海外买家更具吸引力。 此次上涨行情正值伊朗冲突持续紧张之际。这场冲突于2026年2月底爆发，此前由于担心油价飙升和持续通胀，金价已下跌超过8%。在美国总统特朗普停止美国护送船只通过霍尔木兹海峡的行动并暗示即将举行会谈后，人们对局势缓和的希望日益增强，此前黎巴嫩和以色列之间达成的10天停火协议等停火协议也起到了推动作用。 市场分析师指出，谈判取得进展可能会缓解能源市场波动并降低通胀预期，从而支撑黄金等非收益资产价格的进一步上涨。受此影响，油价下跌，减轻了全球央行维持高利率的压力。 更广泛的市场背景 在冲突期间，黄金的表现逊于股票和比特币，但在地缘政治风险下，它仍然是重要的避险资产。一项成功的协议可能会通过提振风险情绪来限制金价上涨空间，但分析师认为，持续存在的不确定性将支撑金价在每盎司3500美元上方。 今年早些时候在日内瓦举行的美伊核谈判进展有限，美国要求伊朗拆除关键设施的要求未能得到满足。投资者现在关注周末的会谈，希望能够取得突破，这可能会重塑中东局势和大宗商品流动。 达成协议或可重启伊朗石油出口，稳定供应，并影响美联储的利率决策。目前市场普遍预期美联储12月降息的可能性为27%。若谈判失败，局势或将升级，从而推高黄金作为对冲工具的价格。

要点 随着美伊停火协议继续维持，地缘紧张情绪略有缓和。同时，特朗普表示“自由计划”将暂停一段时间。黄金从低位反弹，交投于4585美元附近，受到逢低买盘和油价回落支撑；而WTI原油跌回100美元下方，因短期供应担忧有所降温。 今日关注重点： 市场将继续关注美伊脆弱停火协议能否维持，以及霍尔木兹海峡周边航运情况。美国EIA原油库存报告也将成为焦点，同时投资者等待本周稍晚公布的美国就业数据，以寻找美联储政策路径的进一步线索。   全球市场回顾： 美股周二上涨，标普500指数上涨0.81%，纳斯达克指数上涨1.03%，道琼斯指数上涨0.73%，因地缘担忧缓和和强劲财报提振风险情绪。美元指数小幅下跌0.03%至98.437，欧元和英镑小幅走高。美元兑日元上涨0.4%至157.85，因交易员在近期疑似日本干预后仍保持谨慎。黄金上涨0.8%至4557.56美元，受到逢低买盘和油价回落支撑，但能源价格仍处高位以及美联储鹰派预期限制市场情绪。油价大幅下跌，布伦特原油下跌4%至109.87美元，WTI原油下跌3.9%至102.27美元，因停火乐观情绪触发前期涨势后的获利回吐。   重要财经日历 04:30 美国API原油库存周报 *** 09:45 中国4月服务业及综合PMI终值** 15:55 德国4月服务业及综合PMI终值 ** 16:00 欧元区4月服务业及综合PMI终值 ** 16:30 英国4月服务业及综合PMI终值 ** 17:00 欧元区3月PPI月率 ** 20:15 美国4月ADP就业人数变化 *** 22:30 EIA原油库存变动 ** 明日： 14:00 德国3月工厂订单月率 **（预测1.0%，前值0.9%）利多欧元及欧洲股市 17:00 欧元区3月零售销售月率 **（预测值 -0.3%，前值-0.2%）利空欧元及欧洲股市 20:30 美国首次申请失业救济人数 ***（预测20.5万，前值18.9万）利空美元和美国股市   【20260506 行情分析】   欧元兑美元 1.1771 / 1.1801 阻力 1.1674 / 1.1643 支撑 欧元兑美元小幅上涨至1.1701，因美元走软，同时市场继续关注脆弱的美伊停火协议。油价回落缓解了部分通胀压力，但美联储降息预期仍然有限。 分析师观点：欧元兑美元正从支撑位附近反弹，但目前走势更像区间震荡，而非已确认的多头突破。买方需要突破1.1771–1.1801，欧元才可能重新获得更强的上行动能。 方向：1.1771下方维持中性。   英镑兑美元 1.3608 / 1.3634 阻力 1.3528 / 1.3504 支撑 英镑兑美元小幅升至1.3551，因美元走软且风险货币表现改善。不过，美联储降息预期仍偏弱，同时中东不确定性可能限制英镑反弹空间。 分析师观点：英镑兑美元短线修复动能有所增强，但价格正进入此前卖方反应较明显的区域。若要确认更强上行，而非只是技术性反弹，价格需要有效突破1.3608–1.3634。 方向：1.3528上方中性偏多。   美元兑日元 158.11 / 158.72 阻力 156.73 / 156.10 支撑 美元兑日元升至157.85，日元走弱，尽管市场仍对近期疑似日本干预保持警惕。交易员仍保持谨慎，但较高油价和能源进口压力继续拖累日元。 分析师观点：美元兑日元的反弹显示，干预只是放慢了涨势，但并未完全改变日元承压的基本格局。158.11–158.72区域非常关键；若在该区域受阻，可能引发整理，若突破则可能重新引发160附近的干预担忧。 方向：158.72下方维持区间震荡。   美国原油期货（6月） 105.63 / 108.71 阻力 95.48 / 92.35 支撑 原油跌破100美元，因美国表示与伊朗的脆弱停火仍然有效，且“自由计划”将暂停。此次下跌也反映出此前上涨后的技术性获利了结。 分析师观点：原油大幅回落显示，在停火维持后，市场正移除部分地缘风险溢价。不过，除非价格跌破95.48–92.35支撑区，否则下行空间或仍有限，因为霍尔木兹海峡的不确定性尚未完全消失。 方向：105.63美元下方维持修正走势。   现货黄金 4696 / 4743 阻力 4545 / 4499 支撑   现货白银 76.95 / 78.38 阻力 72.28 / 70.87 支撑 黄金回升至4,585美元附近，并可能重新测试4,600美元，受逢低买盘和油价回落支撑。不过，高利率预期和脆弱的中东局势可能令反弹走势仍不稳定。 分析师观点：黄金正尝试从4,545–4,499美元支撑区建立反弹，但目前反弹仍缺乏强劲多头确认。除非价格突破4,696美元，否则市场可能仍受限于修正通道内。 方向：4,545美元上方关注修复。   美国道琼斯工业指数期货US30 49815 / 50368 阻力 48557 / 47994 支撑 道琼斯上涨0.73%至49,298.25，因地缘政治担忧缓和及强劲财报改善市场情绪。多数板块上涨，显示在此前避险情绪后，市场广度有所改善。 分析师观点：美国道琼斯工业指数期货在守住支撑后正尝试重建上行动能，但买方仍需要有效突破49,815–50,368，才能确认更强的修复走势。 方向：48,557上方关注修复。   美国纳斯达克指数NAS100 28607 / 28992 阻力 27446 / 26948 支撑 美国纳斯达克指数上涨1.03%并创下收盘新高，受AI相关股票支撑。英特尔大涨13%，AMD上涨4%，费城半导体指数升至历史新高。 分析师观点：美国纳斯达克指数仍是主要指数中表现最强的市场，AI和半导体动能继续吸引买盘。不过，价格正接近28,607–28,992阻力区，短线可能出现获利了结。 方向：27,446上方维持看涨。   香港恒生指数HK50 26240/26367阻力

季节性因素、货币政策与地缘政治风险 随着5月开启，美国股市进入一个关键阶段。一方面，市场受到强劲技术动能支撑；另一方面，多项宏观经济风险也对市场构成挑战。季节性因素、通胀高企、能源价格维持高位，以及美伊冲突的不确定性，预计仍将是影响投资者情绪的主要因素。 虽然传统市场谚语“五月卖出并离场”仍然受到关注，但近期市场表现显示，投资者或许更适合采取更平衡的看法。历史季节性因素确实提醒市场需要保持谨慎，但企业盈利强劲以及市场动能具备韧性，也表明投资者在未来几个月仍可能找到选择性机会。   季节性因素：更平衡地看待“五月卖出”   时段 标普500平均回报（5月至10月） 标普500平均回报（11月至4月） 自 1945 年以来（长期） 2% 约7% 过去 10 年 7% 不适用 2025 年表现 22.1% 不适用 近期月均表现（过去10年） 近期数据显示，如果在5月卖出，投资者可能会错过可观的夏季涨幅： 五月：平均回报 1.5% 六月：平均回报 1.9% 七月：平均回报 3.4% 从历史来看，5月至10月期间，标普500指数的表现通常弱于11月至次年4月。自1945年以来，标普500指数在5月至10月期间的平均回报率约为2%，而11月至次年4月期间的平均回报率约为7%。 不过，近期数据显示，这一季节性规律的可靠性已经有所下降。过去十年中，5月至10月期间的平均回报率约为7%，而2025年同期更录得22.1%的强劲涨幅。近期月度平均表现也显示正回报，其中5月、6月和7月的平均涨幅分别为1.5%、1.9%和3.4%。 这意味着，投资者不应单纯依赖季节性规律，而应更多关注宏观经济环境、企业盈利动能以及政策预期。   地缘政治风险仍是市场关键变量 冲突局势仍是重要的不确定性来源。油价维持在每桶100美元上方，如果这种情况持续，可能推高通胀压力，并拖累消费者支出。虽然市场目前为止已消化部分冲击，但若局势进一步升级，可能加剧市场波动，并削弱风险偏好。   美联储政策：降息预期继续降温 货币政策仍是影响市场方向的最重要因素之一。2026年初，投资者曾预期美联储至少会降息两次。然而，近期通胀数据削弱了政策宽松的理由。 美国2026年3月CPI升至 3.3%，出现明显上升，并创下2024年4月以来最强读数。预测也显示，4月CPI可能进一步升至 3.6%，主要受到汽油价格和制造成本上升推动。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告称，经济前景仍“高度不确定”，而中东冲突进一步增加了不确定性。他还指出，能源价格上涨可能在短期内推高整体通胀。 因此，市场对2026年降息的预期已变得越来越有限。摩根大通经济学家目前预计，美联储将在2026年全年维持利率不变，同时不排除到2027年第三季度重新加息的可能性。   估值风险：市场已反映乐观预期 标普500指数目前的预期市盈率为 20.9 倍，高于其五年平均水平 19.9 倍。这说明市场已经计入了相对乐观的前景。 如果降息未能实现，股市估值可能面临压力。在“高利率维持更久”的环境下，未来盈利所使用的折现率会上升，这可能降低股票未来现金流的现值，并导致估值倍数下降。 在这种环境下，投资者可能考虑转向更具防御性或对收益率较敏感的资产，包括美国国债、黄金和货币市场基金，尤其是在美联储维持限制性政策立场的情况下。   标普500指数展望：上升趋势仍未破坏，但阻力正在接近 从技术面来看，标普500指数仍处于较大的上升通道内。在3月至4月回调之后，指数出现强劲反弹，并重新回到通道的上半部分。这表明市场动能仍然偏建设性，买盘仍在维护整体趋势。 目前指数交投于 7,238 附近，并接近一个重要阻力区域。如果标普500指数能够守在 7,152 上方，短期结构可能继续保持支撑，推动指数再次测试约 7,369 附近的下一阻力位。 不过，指数目前已经接近上升通道上沿，因此上行动能短期内可能面临阻力。如果标普500指数未能突破 7,369，市场可能进入高位震荡阶段，或出现技术性回调。首先需要关注的关键支撑位是7,152。若跌破该水平，短期动能可能转弱，并使指数面临进一步回调至 6,866 支撑区域的风险。 从基本面来看，标普500指数仍受益于企业盈利具备韧性以及风险情绪偏正面。然而，估值偏高、降息预期降温、油价高企以及地缘政治不确定性，可能限制进一步上行空间。因此，不应仅因“五月卖出”的说法就对指数过度悲观，但在价格接近关键阻力区时，投资者仍需保持谨慎。 整体来看，只要标普500指数守在 7,152 上方，短期趋势仍偏建设性。若确认突破 7,369，可能进一步支持上行动能；但若跌破 7,152，则将增加进一步回调至 6,866 的风险。   中期选举年：额外波动风险 2026年美国国会中期选举周期也可能增加市场波动。历史上，中期选举年通常伴随着较不稳定的市场环境。在过去十个中期选举年中，有五次标普500指数在5月至10月期间下跌，平均跌幅约为1.5%。 虽然这并不意味着市场一定会下跌，但它强调了在第二季度和第三季度进行严格风险管理的重要性。   需要关注的主要风险 投资者应密切关注三大风险。第一，如果油价持续维持在每桶100美元上方，可能加剧通胀压力，并削弱经济增长。第二，如果美联储确认2026年不太可能降息，股市估值可能需要重新调整。第三，如果美伊冲突进一步升级，可能扰乱全球供应链，推高能源价格，并引发市场更广泛地转向防御性资产。   结论 季节性谨慎、企业盈利韧性、持续通胀以及地缘政治不确定性，共同构成了2026年5月的市场展望。虽然传统“五月卖出”策略从历史角度看仍具参考意义，但近期市场趋势显示，更具选择性、以数据为依据的投资方式可能更为合适。 股市仍受益于市场动能和企业盈利韧性，但当前估值背景下，市场容错空间有限。随着降息预期降温以及地缘政治风险仍然偏高，投资者应保持谨慎、分散配置，并为未来几个月可能出现的更高波动做好准备。