澳元/美元-贸易数据欠缺利好，空头继续占主导

要点 随着美伊停火协议继续维持，地缘紧张情绪略有缓和。同时，特朗普表示“自由计划”将暂停一段时间。黄金从低位反弹，交投于4585美元附近，受到逢低买盘和油价回落支撑；而WTI原油跌回100美元下方，因短期供应担忧有所降温。 今日关注重点： 市场将继续关注美伊脆弱停火协议能否维持，以及霍尔木兹海峡周边航运情况。美国EIA原油库存报告也将成为焦点，同时投资者等待本周稍晚公布的美国就业数据，以寻找美联储政策路径的进一步线索。   全球市场回顾： 美股周二上涨，标普500指数上涨0.81%，纳斯达克指数上涨1.03%，道琼斯指数上涨0.73%，因地缘担忧缓和和强劲财报提振风险情绪。美元指数小幅下跌0.03%至98.437，欧元和英镑小幅走高。美元兑日元上涨0.4%至157.85，因交易员在近期疑似日本干预后仍保持谨慎。黄金上涨0.8%至4557.56美元，受到逢低买盘和油价回落支撑，但能源价格仍处高位以及美联储鹰派预期限制市场情绪。油价大幅下跌，布伦特原油下跌4%至109.87美元，WTI原油下跌3.9%至102.27美元，因停火乐观情绪触发前期涨势后的获利回吐。   重要财经日历 04:30 美国API原油库存周报 *** 09:45 中国4月服务业及综合PMI终值** 15:55 德国4月服务业及综合PMI终值 ** 16:00 欧元区4月服务业及综合PMI终值 ** 16:30 英国4月服务业及综合PMI终值 ** 17:00 欧元区3月PPI月率 ** 20:15 美国4月ADP就业人数变化 *** 22:30 EIA原油库存变动 ** 明日： 14:00 德国3月工厂订单月率 **（预测1.0%，前值0.9%）利多欧元及欧洲股市 17:00 欧元区3月零售销售月率 **（预测值 -0.3%，前值-0.2%）利空欧元及欧洲股市 20:30 美国首次申请失业救济人数 ***（预测20.5万，前值18.9万）利空美元和美国股市   【20260506 行情分析】   欧元兑美元 1.1771 / 1.1801 阻力 1.1674 / 1.1643 支撑 欧元兑美元小幅上涨至1.1701，因美元走软，同时市场继续关注脆弱的美伊停火协议。油价回落缓解了部分通胀压力，但美联储降息预期仍然有限。 分析师观点：欧元兑美元正从支撑位附近反弹，但目前走势更像区间震荡，而非已确认的多头突破。买方需要突破1.1771–1.1801，欧元才可能重新获得更强的上行动能。 方向：1.1771下方维持中性。   英镑兑美元 1.3608 / 1.3634 阻力 1.3528 / 1.3504 支撑 英镑兑美元小幅升至1.3551，因美元走软且风险货币表现改善。不过，美联储降息预期仍偏弱，同时中东不确定性可能限制英镑反弹空间。 分析师观点：英镑兑美元短线修复动能有所增强，但价格正进入此前卖方反应较明显的区域。若要确认更强上行，而非只是技术性反弹，价格需要有效突破1.3608–1.3634。 方向：1.3528上方中性偏多。   美元兑日元 158.11 / 158.72 阻力 156.73 / 156.10 支撑 美元兑日元升至157.85，日元走弱，尽管市场仍对近期疑似日本干预保持警惕。交易员仍保持谨慎，但较高油价和能源进口压力继续拖累日元。 分析师观点：美元兑日元的反弹显示，干预只是放慢了涨势，但并未完全改变日元承压的基本格局。158.11–158.72区域非常关键；若在该区域受阻，可能引发整理，若突破则可能重新引发160附近的干预担忧。 方向：158.72下方维持区间震荡。   美国原油期货（6月） 105.63 / 108.71 阻力 95.48 / 92.35 支撑 原油跌破100美元，因美国表示与伊朗的脆弱停火仍然有效，且“自由计划”将暂停。此次下跌也反映出此前上涨后的技术性获利了结。 分析师观点：原油大幅回落显示，在停火维持后，市场正移除部分地缘风险溢价。不过，除非价格跌破95.48–92.35支撑区，否则下行空间或仍有限，因为霍尔木兹海峡的不确定性尚未完全消失。 方向：105.63美元下方维持修正走势。   现货黄金 4696 / 4743 阻力 4545 / 4499 支撑   现货白银 76.95 / 78.38 阻力 72.28 / 70.87 支撑 黄金回升至4,585美元附近，并可能重新测试4,600美元，受逢低买盘和油价回落支撑。不过，高利率预期和脆弱的中东局势可能令反弹走势仍不稳定。 分析师观点：黄金正尝试从4,545–4,499美元支撑区建立反弹，但目前反弹仍缺乏强劲多头确认。除非价格突破4,696美元，否则市场可能仍受限于修正通道内。 方向：4,545美元上方关注修复。   美国道琼斯工业指数期货US30 49815 / 50368 阻力 48557 / 47994 支撑 道琼斯上涨0.73%至49,298.25，因地缘政治担忧缓和及强劲财报改善市场情绪。多数板块上涨，显示在此前避险情绪后，市场广度有所改善。 分析师观点：美国道琼斯工业指数期货在守住支撑后正尝试重建上行动能，但买方仍需要有效突破49,815–50,368，才能确认更强的修复走势。 方向：48,557上方关注修复。   美国纳斯达克指数NAS100 28607 / 28992 阻力 27446 / 26948 支撑 美国纳斯达克指数上涨1.03%并创下收盘新高，受AI相关股票支撑。英特尔大涨13%，AMD上涨4%，费城半导体指数升至历史新高。 分析师观点：美国纳斯达克指数仍是主要指数中表现最强的市场，AI和半导体动能继续吸引买盘。不过，价格正接近28,607–28,992阻力区，短线可能出现获利了结。 方向：27,446上方维持看涨。   香港恒生指数HK50 26240/26367阻力

季节性因素、货币政策与地缘政治风险 随着5月开启，美国股市进入一个关键阶段。一方面，市场受到强劲技术动能支撑；另一方面，多项宏观经济风险也对市场构成挑战。季节性因素、通胀高企、能源价格维持高位，以及美伊冲突的不确定性，预计仍将是影响投资者情绪的主要因素。 虽然传统市场谚语“五月卖出并离场”仍然受到关注，但近期市场表现显示，投资者或许更适合采取更平衡的看法。历史季节性因素确实提醒市场需要保持谨慎，但企业盈利强劲以及市场动能具备韧性，也表明投资者在未来几个月仍可能找到选择性机会。   季节性因素：更平衡地看待“五月卖出”   时段 标普500平均回报（5月至10月） 标普500平均回报（11月至4月） 自 1945 年以来（长期） 2% 约7% 过去 10 年 7% 不适用 2025 年表现 22.1% 不适用 近期月均表现（过去10年） 近期数据显示，如果在5月卖出，投资者可能会错过可观的夏季涨幅： 五月：平均回报 1.5% 六月：平均回报 1.9% 七月：平均回报 3.4% 从历史来看，5月至10月期间，标普500指数的表现通常弱于11月至次年4月。自1945年以来，标普500指数在5月至10月期间的平均回报率约为2%，而11月至次年4月期间的平均回报率约为7%。 不过，近期数据显示，这一季节性规律的可靠性已经有所下降。过去十年中，5月至10月期间的平均回报率约为7%，而2025年同期更录得22.1%的强劲涨幅。近期月度平均表现也显示正回报，其中5月、6月和7月的平均涨幅分别为1.5%、1.9%和3.4%。 这意味着，投资者不应单纯依赖季节性规律，而应更多关注宏观经济环境、企业盈利动能以及政策预期。   地缘政治风险仍是市场关键变量 冲突局势仍是重要的不确定性来源。油价维持在每桶100美元上方，如果这种情况持续，可能推高通胀压力，并拖累消费者支出。虽然市场目前为止已消化部分冲击，但若局势进一步升级，可能加剧市场波动，并削弱风险偏好。   美联储政策：降息预期继续降温 货币政策仍是影响市场方向的最重要因素之一。2026年初，投资者曾预期美联储至少会降息两次。然而，近期通胀数据削弱了政策宽松的理由。 美国2026年3月CPI升至 3.3%，出现明显上升，并创下2024年4月以来最强读数。预测也显示，4月CPI可能进一步升至 3.6%，主要受到汽油价格和制造成本上升推动。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告称，经济前景仍“高度不确定”，而中东冲突进一步增加了不确定性。他还指出，能源价格上涨可能在短期内推高整体通胀。 因此，市场对2026年降息的预期已变得越来越有限。摩根大通经济学家目前预计，美联储将在2026年全年维持利率不变，同时不排除到2027年第三季度重新加息的可能性。   估值风险：市场已反映乐观预期 标普500指数目前的预期市盈率为 20.9 倍，高于其五年平均水平 19.9 倍。这说明市场已经计入了相对乐观的前景。 如果降息未能实现，股市估值可能面临压力。在“高利率维持更久”的环境下，未来盈利所使用的折现率会上升，这可能降低股票未来现金流的现值，并导致估值倍数下降。 在这种环境下，投资者可能考虑转向更具防御性或对收益率较敏感的资产，包括美国国债、黄金和货币市场基金，尤其是在美联储维持限制性政策立场的情况下。   标普500指数展望：上升趋势仍未破坏，但阻力正在接近 从技术面来看，标普500指数仍处于较大的上升通道内。在3月至4月回调之后，指数出现强劲反弹，并重新回到通道的上半部分。这表明市场动能仍然偏建设性，买盘仍在维护整体趋势。 目前指数交投于 7,238 附近，并接近一个重要阻力区域。如果标普500指数能够守在 7,152 上方，短期结构可能继续保持支撑，推动指数再次测试约 7,369 附近的下一阻力位。 不过，指数目前已经接近上升通道上沿，因此上行动能短期内可能面临阻力。如果标普500指数未能突破 7,369，市场可能进入高位震荡阶段，或出现技术性回调。首先需要关注的关键支撑位是7,152。若跌破该水平，短期动能可能转弱，并使指数面临进一步回调至 6,866 支撑区域的风险。 从基本面来看，标普500指数仍受益于企业盈利具备韧性以及风险情绪偏正面。然而，估值偏高、降息预期降温、油价高企以及地缘政治不确定性，可能限制进一步上行空间。因此，不应仅因“五月卖出”的说法就对指数过度悲观，但在价格接近关键阻力区时，投资者仍需保持谨慎。 整体来看，只要标普500指数守在 7,152 上方，短期趋势仍偏建设性。若确认突破 7,369，可能进一步支持上行动能；但若跌破 7,152，则将增加进一步回调至 6,866 的风险。   中期选举年：额外波动风险 2026年美国国会中期选举周期也可能增加市场波动。历史上，中期选举年通常伴随着较不稳定的市场环境。在过去十个中期选举年中，有五次标普500指数在5月至10月期间下跌，平均跌幅约为1.5%。 虽然这并不意味着市场一定会下跌，但它强调了在第二季度和第三季度进行严格风险管理的重要性。   需要关注的主要风险 投资者应密切关注三大风险。第一，如果油价持续维持在每桶100美元上方，可能加剧通胀压力，并削弱经济增长。第二，如果美联储确认2026年不太可能降息，股市估值可能需要重新调整。第三，如果美伊冲突进一步升级，可能扰乱全球供应链，推高能源价格，并引发市场更广泛地转向防御性资产。   结论 季节性谨慎、企业盈利韧性、持续通胀以及地缘政治不确定性，共同构成了2026年5月的市场展望。虽然传统“五月卖出”策略从历史角度看仍具参考意义，但近期市场趋势显示，更具选择性、以数据为依据的投资方式可能更为合适。 股市仍受益于市场动能和企业盈利韧性，但当前估值背景下，市场容错空间有限。随着降息预期降温以及地缘政治风险仍然偏高，投资者应保持谨慎、分散配置，并为未来几个月可能出现的更高波动做好准备。

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要点 美国与伊朗紧张局势进一步升级，特朗普称双方冲突已进入“迷你战争”状态，并警告若伊朗袭击美国船只将被“彻底摧毁”。与此同时，伊朗方面称霍尔木兹海峡已完全处于其管控之下，并发布向美军舰警告射击的视频，令市场对海湾航运及能源供应中断的担忧明显升温。 今日关注重点：澳洲联储将公布利率决议，市场预期利率由4.10%上调至4.35%，若声明或澳洲联储主席布洛克新闻发布会释放更鹰派信号，或进一步支撑澳元。美国时段则关注3月贸易帐、4月服务业及综合PMI终值、新屋销售和ISM服务业PMI；若美国数据整体弱于预期，可能压制美元及美股表现，但若服务业数据维持稳定，市场影响或相对有限。 全球市场回顾： 周一美股整体回落，标普500指数下跌0.39%，纳指下跌0.17%，道指下跌1.12%，主要受中东局势升级拖累，市场从财报乐观情绪转向避险。美元指数上涨0.2%至98.404，受风险偏好降温支撑，欧元和英镑小幅走弱，日元则因日本干预传闻一度明显反弹。黄金下跌约2%，现货金交投于4523美元附近，盘中最低触及4500.94美元，因油价飙升加剧通胀忧虑，削弱市场对降息的押注。油价则强势上涨，布伦特原油收涨5.8%至114.44美元，美油收涨4.4%至106.42美元，霍尔木兹海峡供应风险仍是推动油价维持高位的核心因素。 重要财经日历 中国，日本假期 07:00 澳大利亚4月服务业及综合PMI终值** 12:30 澳大利亚储备银行利率决议 *** 13:30 澳大利亚储备银行新闻发布会 *** 20:30 美国3月贸易帐 ** 21:45 美国4月服务业和综合PMI终值 ** 22:00 美国3月新屋销售** 22:00 美国4月ISM服务业PMI ** 明日： 04:30 美国API原油库存周报 *** 09:45 中国4月服务业及综合PMI终值* 15:55 德国4月服务业及综合PMI终值 ** 16:00 欧元区4月服务业及综合PMI终值 ** 16:30 英国4月服务业及综合PMI终值 ** 17:00 欧元区3月PPI月率 ** 20:15 美国4月ADP就业人数变化 *** 22:30 EIA原油库存变动 ** 【20260505 行情分析】 欧元兑美元 1.1746/1.1771 阻力 1.1620/1.1595 支撑 欧元兑美元跌至1.1694，因中东紧张局势推升避险美元需求。油价上涨重新引发通胀担忧，同时美联储降息预期进一步降温，使欧元继续承压。 分析师观点：欧元兑美元在阻力区间遇阻，显示卖方仍在防守上方区间。随着地缘风险支撑美元，以及通胀担忧限制美联储宽松预期，除非买方重新收复1.1746，否则该货币对仍可能保持偏弱走势。 方向：1.1746下方偏空。 英镑兑美元 1.3578/1.3609 阻力 1.3479/1.3448 支撑 英镑兑美元跌至1.3536，因美元走强打压英镑。中东局势升级、油价上涨以及美联储降息预期降温，使该货币对继续承压。 分析师观点：英镑兑美元未能守住上方区间后，上行动能正在减弱。若价格维持在1.3479上方，仍有机会企稳，但只要美元避险需求保持，反弹可能受限于1.3578–1.3609下方。 方向：1.3578下方中性偏空。 美元兑日元 158.05/158.42 阻力 156.38/156.02 支撑 美元兑日元维持波动，日元一度因市场重新猜测日本可能干预汇市而升至155.69。不过，高油价及日本对能源进口的依赖，可能限制日元持续走强。 分析师观点：美元兑日元仍受干预风险与日本能源进口压力之间的拉扯。此前的快速下跌显示当局仍可能对汇价形成压力，但价格反弹至156.02上方，也说明若缺乏更强政策信号，卖方或难以进一步扩大跌势。 方向：156.02上方中性。 美国原油期货（6月） 108.71/111.90 阻力 101.70/98.62 支撑 原油 上涨4.4%至106.42美元，因伊朗袭击霍尔木兹附近船只及阿联酋石油基础设施。供应中断风险仍是主要驱动因素，使油价多头保持强劲支撑。 分析师观点：原油继续受到地缘风险强力支撑，但当前涨势已不再处于新的突破点。价格正在108.71–111.90美元下方整理，意味着买方可能需要新的供应中断消息，才能推动油价进入更高区间。 方向：101.70美元上方偏多。 现货黄金 4578/4609 阻力 4481/4451 支撑 现货白银 74.86/76.42 阻力 69.78/68.24 支撑 黄金下跌2%至约4,521美元，此前触及4,500.94美元。中东局势升级推升美元，同时通胀担忧削弱降息预期，打压无收益黄金。 分析师观点：黄金仍面临明显卖压，市场当前更关注通胀和高利率风险，而非避险需求。价格从4,500美元附近反弹仍较脆弱，除非重新站上4,578–4,609美元，否则卖方可能继续保持活跃。 方向：4,578美元下方偏空。 美国道琼斯工业指数期货US30 49815/50365 阻力 48003/47444 支撑 道琼斯下跌1.12%至48,946.86，中东风险打击市场情绪。能源股上涨，但整体风险偏好走弱，投资者开始质疑强劲财报是否足以抵消地缘政治和通胀风险。 分析师观点：道琼斯在49,815–50,365阻力区下方遇阻后动能减弱。相比科技股权重较高的纳斯达克100，道琼斯更容易受到整体市场疲弱影响，尤其是在通胀担忧和地缘不确定性压制周期性情绪的背景下。 方向：49,815下方中性偏空。 美国纳斯达克指数NAS100 28216/28607 阻力 26948/26550 支撑 纳斯达克100下跌0.17%至25,070.67，地缘担忧削弱风险偏好。强劲财报仍提供支撑，但油价上涨和通胀风险可能限制进一步上行空间。 分析师观点：纳斯达克100的多头结构仍强于道琼斯，但高位附近动能正在放缓。若价格维持在26,550–26,948上方，买方仍占据主导，但地缘风险可能延缓其再次上攻28,216–28,607区域。 方向：26,550上方偏多。 香港恒生指数HK50 26113/26240阻力 25701/25576 恒生指数今日回落，主要受中东局势升温、油价维持高位及通胀忧虑影响，市场风险偏好明显降温；同时科技股和中资股承压，进一步拖累港股大市表现。 分析师观点：恒生指数在未能站稳26,113–26,240阻力区间后，短线动能有所减弱。若市场风险情绪持续脆弱，且科技股继续承压，指数可能进一步测试25,701–25,576支撑区域。 方向：26,113下方维持中性偏空 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！