在全球股市下跌之际，中国股市测试关键水平

要点 隔夜美股三大指数受经济数据与地缘局势牵动而呈分化走势; 道指连跌第三天,收盘再下跌161点（-0.31%）, 标普跌幅较道指温和，微跌1.9点（-0.02%）。 科技股面临估值整固，亦受强劲商业智能工业需求支撑, 纳指收盘微升3.34点（0.03%）。 美国数据“坚固”推升升息预期，美元指数重回101上方、直指101.62。但美债拍卖需求偏弱导致美10年期收益率升至约5.13%，日本10年期也因财政压力飙升至约3.055%新高。地缘紧张带动油价从低位反弹，但在美联储更鹰派与美元走强下升幅受压：美期油回落至94美元下方。避险下黄金守住4,250美元后反弹至4,280。市场方面：日股受芯片带动相对上扬，中港与欧洲股市因再通胀疑虑及高利率环境承压。今日关注：德国GfK消费者信心、美国耐用品订单、密歇根大学消费者信心终值；若偏弱，可能进一步强化“加息接近尾声”的预期。   全球市场回顾 隔夜美股三大指數表現分化且微幅震盪，道指收跌0.31%，標普500指數微跌0.02%，納指拉升微漲0.01%。 美元指數攀升至近兩個月高位，主因強勁的商業活動數據（PMI升至58.4）引發通脹韌性擔憂，市場對美聯儲加息預期再度升溫，推升美國10年期國債收益率衝高至5.11%附近。 大宗商品方面，黃金價格受美債收益率與美元高企壓制小幅承壓，跌至近一周低點, 最终于4250美元暂找到支撑； 因美伊談判分歧顯著，地緣政治風險令油價漲幅進一步擴大,WTI原油反弹, 周五亚市約94.8美元/桶。 亚太市场, 恒指低开后企稳，市场关注中国与香港假期前的资金流动。   重要财经日历 时间 (GMT+8) 事件 重要性 14:00 德国10月GfK消费者信心指数 ** 20:30 美国8月耐用品订单月率 ** 22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 ***   未来一周重要数据和事件 周一：日本央行货币政策会议纪要、美国达拉斯联储制造业指数 周二：澳洲联储利率决议及新闻发布会、欧元区经济景气指数、美国 JOLTs 职位空缺、美国谘商会消费者信心指数 周三：API 原油库存、澳大利亚 CPI、中国 PMI、英国 GDP 终值及失业率、德国失业率与 CPI 初值、美国 ADP 就业人数、美国核心 PCE、美国 GDP 周四：中港假期，日本、欧元区、德国、英国、美国标普制造业 PMI，欧元区失业率，美国初请失业金人数，美国 ISM 制造业 PMI 周五：中国假期，日本失业率，欧元区 CPI 初值，美国非农就业人数 【20260925 行情分析】   欧元兑美元 1.1412 / 1.1435 阻力 1.1342 / 1.1312 支持 分析师观点：欧美走势继续低于4小时10与20均线，分别为1.1385与1.1410。加上德国 GfK 消费者信心若继续恶化，欧元承压, 继续探底，往1.1342与1.1312测试。若晚间美国耐用品订单、密歇根大学消费者信心终值偏鹰，将加剧欧元承压。 方向：承压   英镑兑美元 1.3274 / 1.3333 阻力 1.3179 / 1.3119 支持 分析师观点：镑美4小时图10与20均线自9月10日出现死交叉后一直下行至当前价格水平. 若无法突破以上均线并稳稳向上, 那么下行趋势将会持续探底。 美元若因耐用品订单与消费者信心走弱而回落，英镑或在短期内企稳并出现向上突破，均后上行。晚间美国耐用品订单、密歇根大学消费者信心终值结果将指引晚间至周末收盘前的镑美方向。 方向：短线企稳   美元兑日元 159.29 / 160.40 阻力 158.42 / 157.53 支持 分析师观点：美元高位震荡，日元避险需求或将增强。美日自隔夜于159.01见顶后回落，并出现圆顶, 美日在158.5附近拉锯，继续下探157.53的机会增加。但晚间美国数据偏鹰, 美日有机会重返159水平。 方向：温和看涨但波动加剧   美国原油期货（10月） 95.66 / 97.79 阻力 91.45 / 88.78 支持 分析师观点：油价由23日88.68低位反弹至昨天高见96.73后调整近一半幅度, 暂稳在92.7, 该位是调整浪的50%, 关注美国库存与中东局势，指引方向前估计维持整理格局。 方向：区间震荡   现货黄金 4298 / 4317 阻力 4259 / 4235 支持   现货白银 64.30 / 64.92 阻力 63.07 / 62.29 支持 分析师观点：金价于隔晚于反弹浪的38.2%遇阻回落, 正在回撤至该反弹前的11.6%,价格于4259美等待测试。后市金价走势取决于美债收益率与美元，若美债收益率走弱、美元走弱，黄金有望企稳反弹。反弹前，关注4259/4235的支撑。银价跟随金价走势，短线维持区间震荡。 方向：承压转企稳   美国道琼斯工业指数期货US30 52037 / 52407 阻力 50811 /

要点 美国股市周三收低，受累于美国公债收益率和油价攀升以及美联储加息预期继续上升。 美国商业活动在九月连续第四个月加速，衡量企业投入成本的指标跃升至近四年来最高，表明通胀压力不断加剧，市场押注美联储将在10月底连续第二次收紧政策。 今日关注：今日关注中美元首预计将进行会晤，据报道，美国财长表示，中美将贸易休战期延长至1月10日。若领导人会晤释放稳定信号，将利好股市风险偏好，缓解经济以及企业关税的不确定性。瑞士央行利率决议：市场预期维持利率不变，关注最新政策指引。   全球市场回顾 隔夜美股三大指数集体走低，道指收跌0.68%，标普500指数跌0.75%，纳指跌1.1%。 美元升至近两个月最高水平，投资者对美联储近期加息的预期增强，美国国债收益率攀升。 金价下挫逾1%，跌至近一周低点； WTI原油反弹3%，因伊朗官员称伊美和平谈判分歧仍大。   重要财经日历 时间 (GMT+8) 事件 重要性 中美元首会晤 *** 08:30 日本9月制造业PMI初值 ** 09:30 澳大利亚8月失业率 ** 15:30 瑞士央行利率决议 *** 16:00 德国9月Ifo商业景气指数 ** 20:30 美国初请失业金人数 *** 20:30 美国8月营建许可 ** 22:00 美国8月新屋销售 ** 9月25日（GMT+8）重要事件 时间 (GMT+8) 事件 重要性 14:00 德国10月GfK消费者信心指数 ** 20:30 美国8月耐用品订单 ** 22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 ***   【20260924 行情分析】   欧元兑美元 1.1412/1.1435阻力 1.1342/1.1312支持 受美联储加息预期增强的影响，欧元兑美元走低，跌破1.1400关口，尽管欧元区最新PMI整体表现积极，其中综合PMI触及三年高位。 分析师观点：欧元兑美元昨日加速下跌，录得一周来的最大跌幅，继续刷新7月下旬以来的最低，1.1400关口转为阻力，当前留意7月低点在1.1350附近是否能提供关键支撑。 方向：承压   英镑兑美元 1.3274/1.3333阻力 1.3179/1.3119支持 昨日相比于美国PMI的表现，英国部分PMI数据稍显逊色，美联储加息预期间接施压英镑，汇价跌至七月初以来的最低点。 分析师观点：汇价昨日录得三个月以来的最大跌幅，当前在低位继续承压，面临向更低水平的1.3200关口下方发起测试的压力。 方向：承压   美元兑日元 158.42/159.29阻力 157.53/156.65支持 随着美联储加息预期升温，美元兑日元昨日录得四日连涨，创月初以来的高位，正式突破158关口。 分析师观点：汇价突破上周高位，显示多头在稍作休整后重新发力，但今早部分回吐，表明多空短线可能在158关口附近交战。整体仍处于上行通道内，因此保持温和看涨。 方向：温和看涨   美国原油期货（10月） 93.54/95.66阻力 88.78/86.69支持 国际油价昨日止步五连跌，伊朗表示只要针对伊朗的制裁措施依然存在，霍尔木兹海峡将继续保持关闭状态。 分析师观点：原油价格昨日自9月初以来首次反弹，当前面临20日均线的阻力。若能突破，则有望回到93美元上方；若遇阻，则留意在低位区间整理。 方向：反弹或受限   现货黄金 4317/4337阻力 4278/4259支持   现货白银 64.92/65.54阻力 63.67/63.07支持 美国经济数据积极，加上美联储政策制定者的鹰派言论，推高了加息预期；随着美元、美债收益率及油价上涨，黄金隔夜跌超1%。 分析师观点：黄金隔夜震荡回吐，连续录得更低的高点，显示下行压力仍稍占主导，昨日测试20日均线无果而加大下行并跌破10日均线，所以视线再次聚焦上周低位，目前先关注4278/4259美元的支撑，并聚焦中美会晤的指引。 方向：承压   美国道琼斯工业指数期货US30 52037/52407阻力 51194/50811支持 美国最新PMI重燃10月加息预期至近70%，加上美债收益率和原油价格上涨，美股三大股指周三集体下跌，道指录得两日连跌。 分析师观点：道指昨日继续上试10日均线阻力，但未能突破，加剧了短线调整压力。当前继续关注上周低点在51200下方的支撑。 方向：承压   美国纳斯达克指数NAS100 30565/30803阻力 30319/30020支持 油价上涨与强劲经济数据的双重夹击，令市场对美联储将维持更长时间紧缩立场的押注升温，纳指隔夜止步连涨，自纪录高位回落。 分析师观点：纳指回落，但未大幅脱离历史高位；若果日内中美会晤营造积极的氛围，则有望重启向高位的反弹。 方向：短线调整   香港恒生指数HK50 24877/25051阻力 24485/24314支持 港股昨日回吐253点失守两万五关口后，今早仍面临压力，恒指低开逾百点。HK50指数昨日止步连涨，从两周高位回落。 分析师观点：HK50指数昨日在20日均线上方遇阻后掉头调整，当前下破10日均线，因此短线转为承压，重新关注上周低点在24314附近的关键支撑。 方向：短线调整 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！

周三，油价连续第六个交易日下跌，因美伊谈判取得进展的迹象降低了原油市场的地缘政治风险溢价。截至9月23日北京时间03:30，布伦特原油期货跌至每桶97.85美元，WTI原油跌至每桶89.14美元。 布伦特原油   WTI原油 外交信号对油价构成压力 美国总统唐纳德·特朗普表示，美国官员在纽约与伊朗代表举行了为期三小时的会谈，并形容此次会谈富有成效。这是自6月以来美伊官员之间首次已知的直接接触，引发了人们的预期，即外交努力最终可能减少对地区石油供应的干扰。 在此背景下，据报道伊朗表示，如果华盛顿方面放松军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗可能会重新开放霍尔木兹海峡。德黑兰方面尚未确认达成确切协议，使得该水道的状况仍存在不确定性。 原油价格延续下跌 油品市场 最新表现 关键数据 主要驱动因素 布伦特原油（Brent Crude） 连续第六个交易日下跌 9月23日北京时间03:30触及97.85美元/桶低点 美伊会谈取得进展，部分削弱了原油市场的地缘政治风险溢价；同时，市场对供应状况改善的预期也对油价构成压力。 WTI原油 连续第六个交易日下跌 9月23日北京时间03:30触及89.14美元/桶低点 供应中断担忧缓解，加上市场对中东原油供应流动改善的预期升温，持续打压油价表现。 油价下跌反映了地缘政治供应风险与原油运输恢复预期之间平衡状态的转变。周二，布伦特原油价格自9月8日以来首次收于100美元下方。 供应前景改善，但风险犹存 霍尔木兹海峡在石油市场中依然至关重要，因为在冲突发生前，全球约五分之一的石油和液化天然气供应经由此处运输。近期的油轮动态显示运输量有所增加，尽管航运风险依然处于高位。沙特阿拉伯也已重启“东西向输油管道”的运营；该管道提供了一条通往红海延布港的替代路线，能够绕过霍尔木兹海峡。该管道日输送能力约为700万桶，不过受损泵站的修复工作可能需要六到八周时间，才能完全恢复运力。 原油市场反映了什么预期 近期的价格下跌表明，随着外交渠道重新开启以及区域石油运输状况的改善，原油价格中包含的部分“供应风险溢价”正在被重新评估。路透社报道称，经由霍尔木兹海峡运输的沙特原油量也有所增加，这支撑了关于供应状况改善的预期。 然而，运输状况的改善并未消除潜在的供应风险。霍尔木兹海峡仍易受进一步干扰的影响，而美伊达成协议的时间表也充满不确定性。这使得油价对外交进展及实际实物供应的变化都十分敏感。 原油交易员应关注什么 原油交易员将密切关注美伊谈判是否会演变为具体措施，从而放宽对伊朗出口的限制并改善霍尔木兹海峡的航运条件。 市场也将继续关注沙特在修复“东西向输油管道”方面的进展，以及经由该海峡运输的原油量。实物供应的任何持续改善都可能进一步改变原油价格中的风险溢价，而一旦再次出现供应中断，供应担忧将重新成为市场的焦点。

要点 昨日美股市场随着美债收益率下跌和油价回落而反弹，纳斯达克指数创下收盘纪录新高，市场在中美元首会晤前的积极氛围带动下整体走强。 黄金则因美元反弹而回落，因为美联储更多官员释放出支持进一步加息的信号。 今日关注：欧元区9月消费者信心指数：最新数据预计维持负增长，因消费者对能源价格和就业前景的评估仍偏谨慎。美国9月里奇蒙德联储制造业指数预计为4（前值：5）：作为区域性制造业主导指标，若该数据延续疲态，将进一步佐证美国制造业在相对高利率环境下的放缓压力。   全球市场回顾 昨日道指收涨0.71%，标普500指数涨1.49%，纳指涨2.26%。 美国指标10年期公债收益率回落，美元指数上涨0.13%。 现货金下跌0.8%，因美联储今年进一步收紧货币政策的预期及其他主要央行释放的鹰派信号推动美元走强。 WTI原油跌逾3%至近两周低位，因投资者寄望本周举行的联合国大会能推动伊朗战争取得外交进展。   重要财经日历 日本假期 时间 (GMT+8) 事件 重要性 11:10 澳洲联储主席布洛克发表讲话 *** 22:00 欧元区9月消费者信心指数初值 ** 22:00 美国9月里奇蒙德联储制造业指数 ** 9月23日 日本假期 NYMEX 10月原油期货合约到期 时间 (GMT+8) 事件 重要性 04:30 API原油库存变动 *** 07:00 澳大利亚9月制造业、服务业及综合PMI初值 ** 15:30 德国9月制造业、服务业及综合PMI初值 ** 16:00 欧元区9月制造业、服务业及综合PMI初值 ** 16:30 英国9月制造业、服务业及综合PMI初值 ** 21:45 美国9月制造业、服务业及综合PMI初值 *** 22:30 EIA原油库存变动 **   【20260922 行情分析】   欧元兑美元 1.1488/1.1512阻力 1.1434/1.1411支持 周一欧元下跌，因美元在更多美联储官员鹰派表态下回升，且德国总理默茨领导的保守党遭遇战后最惨重的地区选举败绩，部分拖累欧元。 分析师观点：汇价继续维持在低位区间，形成窄幅区间盘整；只要继续维持在1.1500下方，就偏向承压。 方向：区间模式   英镑兑美元 1.3407/1.3435阻力 1.3342/1.3314支持 昨日英镑兑美元整体处于窄幅波动，盘中先涨后回吐，最高触及1.3400关口，但未能突破，部分受制于美元的上涨。 分析师观点：汇价继续维持在低位区间内，英国方面的消息面指引有限，汇价预计暂时维持低位区间的整理。 方向：区间模式   美元兑日元 158.26/158.70阻力 156.76/156.19支持 美元兑日元在过去六个交易日中第五次走高，昨日收盘创9月3日以来高位，市场再次关注日本当局是否会有干预的倾向。 分析师观点：汇价上行通道继续扩张，昨日进一步突破20日均线后，多头动能增强，有望继续挑战158关口上方。 方向：短线偏多   美国原油期货（10月） 95.61/97.74阻力 88.71/86.61支持 隔夜原油价格延续下跌，创下9月8日以来最低位，因为投资者寄望本周举行的联合国大会能推动中东局势的缓和。 分析师观点：中东地区展开外交斡旋的消息将继续利空油价。技术上，价格跌破关键均线支撑，因此留意是否会下探90美元关口。 方向：承压   现货黄金 4405/4438阻力 4300/4267支持   现货白银 67.43/68.32阻力 65.31/64.60支持 美联储更多官员表态倾向加息，受市场对美联储可能进一步收紧货币政策的预期影响，昨日金价走低，盘中一度下挫超1%。 分析师观点：黄金昨日回吐前一日涨幅，但尾盘守住了10日均线，上方20日均线继续在4390美元附近构成阻力，因此日内金价可能暂时维持在上述均线范围内整理。 方向：区间模式   美国道琼斯工业指数期货US30 52397/52776阻力 51551/51179支持 昨日美股高开高走，AI与芯片股领涨，科技股带动市场人气，加上美债收益率及油价回落，道指进一步脱离近期低位。 分析师观点：道指昨日创下逾一周来最大涨幅，目前正在测试10日均线阻力位；若突破，将巩固上涨动能，并进一步看向52400上方阻力。 方向：短线偏多   美国纳斯达克指数NAS100 30826/30996阻力 30248/30026支持 纳斯达克指数周一大涨并创下收盘纪录新高，AMD和其他AI权重股上涨带来提振，费城半导体指数创8月4日以来最佳单日表现。 分析师观点：市场积极展望中美元首会晤可能涉及AI讨论，纳指在创下新高后，预计短线升势有望延续，技术上继续关注30800上方阻力。 方向：短线偏多   香港恒生指数HK50 25400/25572阻力 24878/24663支持 港股昨日收高291点，重回两万五关口后，今早继续高开逾百点，科网股领涨大市。HK50指数昨日录得三日连涨，为近一个月以来首次。 分析师观点：HK50指数在连涨后突破10日均线，动能有所增强，今早继续测试20日均线，因此聚焦能否突破后，进一步指向25400上方阻力。 方向：短线偏多 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！

要点 上周五，金融市场在清淡指引中交投，美股三大指数表现不一，美债收益率上涨继续带来部分压力，但是黄金借助美元的回落而上涨，原油价格则录得下行。 今日关注：日内市场数据指引清淡，本周金融市场将迎来一系列关键经济数据与事件，这将为市场评估三季度末经济动能提供重要依据。与此同时，关注中美两国经贸团队在美国纽约开始举行经贸磋商，为本周晚些时候的中美元首会晤做准备。   全球市场回顾 美国股市上周五涨跌不一，道指收跌0.19%，标普500指数涨0.16%，纳指涨0.39%。 美国公债收益率上涨，美元收跌0.02%。 金价升0.85%至一周高点，并录得四周来首次周线上涨。 上周五油价跟随沙特供应中断担忧缓解而回落，周末胡塞武装袭击沙特首都后，今早油价高开但低走。   重要财经日历 日本假期 时间 (GMT+8) 事件 重要性 23:20 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话 *** 9月22日 日本假期 时间 (GMT+8) 事件 重要性 11:10 澳洲联储主席布洛克发表讲话 *** 22:00 欧元区9月消费者信心指数初值 ** 22:00 美国9月里奇蒙德联储制造业指数 **   【20260921 行情分析】   欧元兑美元 1.1512/1.1541阻力 1.1464/1.1434支持 欧央行行长拉加德表示，利率不会与能源价格同步变动，从而为激进加息预期降温。上周五欧元兑美元连续两日温和上涨，但仍维持在7月底以来的低位。 分析师观点：汇价当前维持低位区间，除非能够收复1.1500关口，否则难以吸引买盘跟进。在此之前，先关注低位窄幅区间模式。 方向：低位整理   英镑兑美元 1.3435/1.3470阻力 1.3342/1.3316支持 数据显示英国零售销售在8月意外强劲，上周五英镑延续了上涨，逼近1.3400关口但未能突破，今早低开后尝试继续反弹。 分析师观点：汇价维持在1.3400关口下方，仍未脱离低位区间。日内多头可能重测上述关口；若突破，有望将反弹跟进至1.3440上方。但若遇阻，则留意上周连续两日充当支撑的1.3337水平。 方向：低位整理   美元兑日元 157.21/157.68阻力 155.74/155.28支持 上周五日元下跌，日本央行加息，但两名决策者对市场普遍预期的加息决定投下反对票，令交易员怀疑该央行进一步加息的可能性。 分析师观点：美元兑日元上周五一度冲高至9月初以来的高位，但尾盘回吐一半涨幅，并正好停留在20日均线附近，因此目前多头需要继续突破156.90至157关口的阻力。 方向：反弹暂受限   美国原油期货（10月） 97.74/99.88/阻力 91.38/88.71支持 上周五原油震荡下跌，进一步跌破100美元关口后，由于市场权衡胡塞武装对利雅得的导弹袭击，今早原油价格高开但低走。 分析师观点：原油价格当前将继续跟随消息面波动，但技术面走弱，目前正在寻求20日均线支撑。若守住该位，则关注均线范围内的交投。 方向：承压   现货黄金 4438/4469阻力 4340/4300支持   现货白银 68.32/69.02阻力 65.31/64.60支持 上周五在原油和美元回落的带动下，现货黄金延续了自8月低位的反弹，盘中一度逼近4400美元，带动周线也结束连跌。 分析师观点：黄金目前维持在10日均线上方，但面临20日均线在4408美元附近的关键阻力。能否突破该位，将决定反弹能否进一步扩大。 方向：温和反弹   美国道琼斯工业指数期货US30 52397/52776阻力 51179/50795支持 上周五美股三大指数涨跌不一，道指表现较为落后，未能延续前一交易日的上涨，受累于美联储加息后的仓位调整以及板块轮动转向科技股。 分析师观点：道指上周五整体波动有所收窄，收盘多空均未取得明显优势，因此日内仍可能看到价格在10日均线及上周低位区间内的震荡。 方向：整理模式   美国纳斯达克指数NAS100 29968/30116阻力 29590/29476支持 上周五科技巨头涨跌分化，不过纳指依然延续上涨，录得逾一周高位，费城半导体指数尾盘快速拉升，提振了市场情绪。 分析师观点：纳指当前有望继续向30000点关口发起挑战，看能否进入8月的高位区间，但若遇阻，则留意回到29600点下方。 方向：温和看涨   香港恒生指数HK50 25052/25226阻力 24486/24314支持 港股上周整体表现反覆，全周累跌54点后，今早开盘依然缺乏方向，恒指高开2点，科网股表现不一。HK50指数今早延续上涨。 分析师观点：HK50指数上周五录得两日连涨后，今早扩大反弹至四日高位，当前测试10日均线上方；若守稳该位之上，则展望测试25000关口上方的空间。 方向：短线偏多 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！