关键要点
|
进入 2026 年，市场面临着政策不确定性、政治压力以及美联储即将迎来领导层更迭这三者罕见的交汇。杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将于 2026 年 5 月结束，这是市场长期以来一直期待的一次过渡。再加上经济周期末期和利率预期的变化，这种背景造就了一个复杂且极具交易性的宏观环境。
在 2025 年 12 月将基准利率下调后，美联储在 1 月 27 日至 28 日的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上维持利率不变，将目标区间保持在 3.50% 至 3.75%。这一决定并非全体一致，理事克里斯托弗·沃勒和斯蒂芬·米兰投反对票，主张下调 25 个基点。尽管决策者在持续通胀和喜忧参半的就业数据背景下重申了谨慎立场，但 FOMC 声明中已不再提及就业的下行风险，并且对经济活动的评估变得更加坚定。
市场目前关注的是美联储的前瞻指引，以及即将到来的领导层换届将如何影响2026年后的美国货币政策。
2026 年 1 月联邦公开市场委员会会议：市场如何预期？
2026 年 1 月 27 日至 28 日的 FOMC 会议证实了市场预期，利率保持不变。政策制定者保持谨慎，等待更明确的通胀和就业数据以便做出进一步调整，尽管持续的通胀可能会推迟降息的时机。展望 3 月 17 日至 18 日的会议，2 月初的数据显示，包括 CME FedWatch（见下图）在内的市场指标显示，维持利率在 3.50% 至 3.75% 区间不变的概率约为 91.1%，反映出市场对政策稳定性的持续信心。
来源：CME FedWatch
重要的是，市场更关注前瞻性指引的基调而非决策本身，资产价格正日益对美联储沟通中的细微变化作出反应，而非单纯关注利率变动：
- 美元：美元对政策措辞的变化仍然高度敏感。鸽派信号或对下行风险的承认往往会削弱美元，而强调通胀持续性或政策纪律则往往会支撑美元。
- 黄金：黄金价格最近大幅下跌，跌幅超过 10%，市场对凯文·沃什的提名作出反应，并预期美元走强，同时希望政策不确定性得到缓解。然而，黄金仍然对持续的政治风险和美联储独立性问题保持敏感。
- 指数和债券：风险资产会对利率路径的预期变化做出反应，指数通常会受到美联储宽松政策的支撑，而债券则会对未来降息步伐的预期做出反应。
在这种环境下，交易者们并非在等待利率的意外变动，而是在等待美联储对经济增长、通胀和金融稳定风险的评估方式发生转变。
鲍威尔离职与美联储主席继任问题
尽管鲍威尔将继续担任美联储理事会成员至 2026 年年中以后，但他卸任美联储主席一职标志着市场的一个重大转折点。美联储领导层的更迭往往会导致政策倾向、沟通方式以及对政治压力的容忍度发生变化。
继任进程从猜测转为正式行动，特朗普总统于 2026 年 1 月 30 日提名前美联储理事凯文·沃什接任鲍威尔。沃什被视为更鹰派、更注重政策连续性，可能会支持美元并限制激进的宽松政策。然而，这一提名在参议院引发了政治斗争，一些民主党参议员要求在美联储提名确认前，等待司法部对鲍威尔的调查结果。
尽管里克·里德尔和凯文·哈塞特等其他候选人也曾在竞选之列，但在持续的政治不确定性中，市场的焦点已明显转向沃什。除了政策倾向外，关于美联储独立性的担忧以及日益激烈的政治言论，增加了市场对货币政策政治化风险的敏感性，这可能会加剧各类资产的波动性。
来源：Polymarket – 特朗普会提名谁担任美联储主席？
这种不确定性体现在像 Polymarket 这样的预测市场中，这些市场通过可视化方式呈现不断变化的几率和市场情绪（见上图）。尽管凯文·沃什现在是正式提名人，但在提名前，由于政治新闻和宏观发展的影响，市场情绪曾经历显著波动。交易者应将这些概率视为动态情绪指标，而非固定预测。
政治风险与鲍威尔调查悬而未决
雪上加霜的是，美国司法部目前正在对杰罗姆·鲍威尔进行刑事调查，调查涉及他关于美联储耗资 25 亿美元的总部翻新工程的证词。尽管尚未提出任何指控，调查仍在进行中，并加剧了政治紧张局势。一些参议员正在阻止美联储的提名，直到该调查得到解决，这增加了市场对美联储政治化风险的敏感性，并加剧了各类资产的波动性。
从历史上看，对央行信誉的威胁往往会刺激短期风险规避情绪。调查报道出炉之际，美国股指期货初现下跌，作为避险资产的黄金需求增加，外汇市场波动性加剧。由于投资者正在重新评估潜在的政策影响，市场反应不一。
这项调查代表着短期尾部风险，可能会放大市场对常规经济数据或美联储通告的反应，尤其是在出现进一步的法律或政治发展的情况下。
对 2026 年 2 月的交易影响
1 月份的联邦公开市场委员会会议、鲍威尔继任者新闻以及政治发展交织在一起，2 月份市场波动性预计将加剧，而这主要受新闻报道的影响，而非仅由宏观数据本身。
- 美元：美元仍然是美联储相关不确定性的主要传导渠道。鸽派的继任结果或美联储面临的政治压力增加可能会使美元保持守势，而政策连续性的迹象或像沃什这样的鹰派提名可能会提供支撑。
- 黄金和避险资产：黄金仍然有望受益于美联储独立性不确定性、政治风险和实际收益率下降，但近期已经历了大幅价格修正。
- 指数：由于投资者会根据不同的政策情景重新评估估值，指数可能会出现轮动而不是持续的趋势。增长型和科技股权重指数仍然政策立场突然转向鹰派或其可信度再度引发担忧仍尤为敏感。
交易者应预期，受政治和政策新闻的影响，日内市场波动将更加剧烈，市场情绪也将快速波动。例如，确认延迟、对美联储的政治压力加剧，或更多鸽派政策信号可能会削弱美元，支撑黄金，并压低美国国债收益率。相反，强化凯文·沃什确认前景的新闻或传递更加鹰派的政策立场可能会支撑美元，打压黄金，并引发资金从以增长为主的股指中轮动。
交易者如何应对这些事件
在宏观经济形势高度不确定时期，自律和准备至关重要：
- 在关键事件发生前，密切关注宏观经济数据发布和美联储的公告。
- 交易应根据事件发生后的市场反应进行操作，而非试图预判结果。
- 使用更宽的止损位和更小的仓位来控制波动。
- 运用情景规划：鸽派的美联储加上继任者的不确定性通常会削弱美元，从而支撑风险资产；而鹰派或以延续性为导向的结果则有利于美元，并对指数构成压力。
此外，交易者应密切关注与鲍威尔调查和沃什确认过程相关的法律和政治新闻，因为突发事件可能会在没有新的宏观数据发布的情况下，引发美元暂时走弱、黄金价格飙升以及股市大幅回调。
杰罗姆·鲍威尔卸任美联储主席标志着 2026 年市场宏观经济的一个重大转折点。交易者们关注的不是预测结果，而是指引、信誉和领导层的变化如何重塑各类资产的风险。通过周密的准备和严谨的执行，美联储处于十字路口所引发的市场波动，能够从不确定性转化为战略机遇。
ATFX 如何为交易者提供支持
ATFX 为交易者提供驾驭复杂宏观市场所需的工具和资源。这些服务包括实时新闻和分析、高级图表工具，以及对外汇、大宗商品和指数等各种差价合约工具的交易渠道。止损单和负余额保护等风险管理功能可帮助交易者管理下行风险，而持续的教育和网络研讨会则使交易策略与重大宏观事件保持同步。
随着美联储的关键决策、提名揭晓和政治风险事件交织在一起，ATFX 财经日历和市场警报帮助交易者提前应对美元货币对、黄金和主要指数的突然波动中保持领先优势。
