拜登退选后的市场动荡:对亚洲及其他市场的影响

要点 * 美国第一季度GDP大幅上修至2.1%，5月PCE同比涨幅突破4%，PCE通胀数据公布后，市场仍预计美联储将在7月按兵不动并可能最快在9月加息。 * 今日关注重点：关注美国6月密歇根大学消费者信心指数终值，在高通胀与高利率的双重挤压下，美国消费者信心持续承压，但市场预期本次数据有望反弹重回50上方。但若进一步下修，将确认消费支出动能减弱的趋势。   全球市场回顾： 昨天美国股市涨跌互现，估值担忧继续打压科技板块。道指收涨0.14%，标普500指数跌0.01%，纳指跌0.46%。美国公债收益率下跌，美元结束连续三个交易日的涨势。金价扭转跌势转而上涨，因美元回落且美国PCE物价缓解了市场对美联很快加息的预期。国际油价上涨约2%，因一艘货轮在阿曼附近遭不明弹体击中。   重要财经日历 22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 ***   未来一周重要数据和事件（GMT+8） 周一：欧元区经济景气指数，美国达拉斯联储制造业指数 周二：欧洲央行行长拉加德讲话，中国制造业和非制造业PMI，英国GDP，德国CPI和失业率，加拿大GDP，美国咨商会消费者信心指数 周三：澳大利亚/日本/欧元区/英国/美国制造业PMI，欧元区CPI，美国ADP就业人数变动和ISM制造业PMI，EIA原油库存变化 周四：欧元区失业率，美国非农就业人数和初请失业金人数，美国工厂订单 周五：美国假期，澳大利亚/日本/欧元区/英国服务业PMI和综合PMI   【20260626 行情分析】   欧元兑美元 1.1408/1.1422阻力 1.1328/1.1314支持 昨日受符合预期的美国通胀数据影响，欧元兑美元汇率在13个月低点附近企稳。尾盘轻微反弹，止步此前的三连跌。 分析师观点：欧元兑美元维持低位区间的徘徊，在日内清淡的指引下，预计可能维持低位整理模式，如果延续反弹不排除测试1.1400关口上方。 方向：低位整理   英镑兑美元 1.3246/1.3269阻力 1.3150/1.3132支持 尽管美国核心个人消费支出强劲，但美元多头势头减弱，英镑昨日跟随反弹，一度突破1.3200，今日亚市早段延续了上行。 分析师观点：汇价经过反弹暂时守住了近期下行通道底部，但是上行方面仍需要突破10日均线在1.3260附近的阻力来摆脱低位区间。 方向：低位整理   美元兑日元 162.06/162.18阻力 161.65/161.49支持 美元/日元汇率在接近四十年高位附近继续震荡，美日利率差距持续扩大，令收益率较低的日元承压，昨日美元兑日元轻微走高，跟随美元回落而升势放缓。 分析师观点：美元兑日元继续维持高位的盘整格局，留意动能放缓的情况下，日内不排除有部分仓位调整，若市场结利则留意短线调整。 方向：谨慎看涨   美国原油期货（8月） 73.68/74.29阻力 69.66/69.04支持 由于霍尔木兹海峡再现船只遇袭事件，国际原油反弹。WTI原油一度站上73美元，但随着更多船只通过霍尔木兹海峡，供应增加依然让油价承压。 分析师观点：原油昨日止步三日连跌，当前可能寻求低位区间的整固，即便反弹或偏向温和，尤其关注10日均线在75美元上方的阻力。 方向：低位区间整固   现货黄金 4024/4078阻力 3983/3939支持   现货白银 60.33/61.49阻力 55.30/54.12支持 尽管美国核心PCE物价指数高企，昨日借助美元的回落，黄金先跌后涨，从2025年11月以来最低水平反弹，重回4000美元关口上方。 分析师观点：黄金昨日录得反弹，得益于3960美元附近连续两日充当支撑，所以关注能否成为当前底部的情况下，让金价寻求更多反弹空间指向4100美元。 方向：温和反弹   美国道琼斯工业指数期货US30 52537/52744阻力 51663/51404支持 昨日道指在美国数据的指引下震荡，盘中一度刷新记录高位，虽然PCE物价和GDP双双高于预期，但是没有提升美联储急迫加息的可能性。 分析师观点：道指昨日高开后一度冲高至52660，时隔近一周再次刷新盘中高位，不过未能守住，所以该位继续充当目前阻力。 方向：高位整固   美国纳斯达克指数NAS100 30084/30381阻力 28801/28493支持 周三受科技股走弱拖累，同时市场持续担忧高估值风险，纳斯达克指数继续承压，但是跌势有所改善。 分析师观点：纳指昨日盘中一度反弹测试10、20日均线交汇在29800附近的关键阻力但是折返，所以反弹动能依然温和，目前关注在均线和本周低位范围内的交投。 方向：区间整理   香港恒生指数HK50 23047/23172阻力 22632/22470支持 港股未摆脱弱势，今早再低开124点，失守两万三关口，科网股个别发展。HK50指数昨日加速下行，录得6月初以来的最大跌幅后今早跌势继续扩大。 分析师观点：HK50指数下行空间进一步打开，刷新去年6月初以来低位，所以聚焦前期低位在22600附近的关键支撑能否止住跌势。 方向：低位承压 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！  

黄金价格经过一轮深度调整后，终究还是在本周跌破了4000美元的心理大关，周三，金价自去年11月以来首次跌破每盎司4000美元大关，白银价格周三下跌近7%，跌破每盎司60美元，创下去年12月以来的新低。不过，周四在美元和美债收益率回落下，黄金重新收复4000美元关口。 过去三年，黄金每年均实现两位数涨幅，价格翻了一番以上，主要得益于各国央行、基金经理和散户投资者的涌入。支撑这一轮牛市的叙事包括“去美元化”趋势、央行购金热潮，投资者买入黄金和比特币等资产，以对冲美元等法定货币因财政和货币扩张而贬值的风险。然而，这波涨势在1月下旬戛然而止，此前贵金属价格曾触及每盎司近5600美元的历史新高。到6月份，金价已较此前高点下跌超过20%，进入技术性熊市。 美联储利率前景的变化，是本轮金价下跌的核心驱动力。年初市场还在大举押注美联储年内降息三次，黄金在宽松预期下冲上5600美元。但美伊战争推高能源价格后，通胀压力骤升，新任美联储主席沃什在6月会议上的“超预期鹰派”首秀彻底扭转了市场预期。会议声明删除了降息相关措辞，市场对于12月前加息的预期进一步增强，而高利率环境意味着持有无息黄金的机会成本急剧攀升，这是黄金本轮持续调整的最深层原因。 虽然美伊和谈正在取得进展、海峡通行恢复预期升温，一度推动油价大幅回落。油价下跌压低了通胀预期，本应缓解加息压力、利好黄金。但实际走势却是“油价跌，金价也跌”——核心原因在于，海峡开放预期引发的流动性虹吸效应暂时盖过了通胀逻辑，资金更倾向于涌入美元资产而非黄金。地缘利好的传导在当前的宏观逆风下被大幅削弱。 本周早些时候，全球科技股遭遇抛售，当科技股持仓遭遇亏损，投资者需要筹集现金来满足追加保证金要求或填补投资组合亏损。此时，黄金虽然被视为避险资产，却因其高流动性和易于变现的特性，成为最先被出售的资产之一。与此同时，部分避险资金进入美债和美元，美元指数冲高创13个月新高，美国经济基本面保持韧性，叠加美联储加息预期升温，美元资产既具备避险属性又能提供高回报，对黄金形成了“降维打击”。 从黄金一度跌破4000美元来看，当前市场悲观情绪确实占据了上风。资金端，黄金ETF遭遇持续大规模赎回。 数据显示，一季度曾大幅吸金的国内头部黄金ETF，在二季度以来净流出规模已超90亿元，多款主流产品均面临资金大幅撤离。ETF的持续流出表明，机构级配置型投资者正在系统性降低黄金敞口，而非逢低加仓。 跌破4000美元后，“黄金牛市是否真的终结”成为最受关注的问题。回顾历史，两轮大牛市都曾经历幅度惊人的中途回撤： 1970年代牛市：金价从阶段性高点回撤约45%，随后在1980年创下历史新高 2008年金融危机期间：黄金一度下跌约30%，之后迅速恢复并于2011年刷新历史高位 2011年见顶后：金价自1921美元峰值跌至1045美元，跌幅达45.58%，直至2015年底触底   机构分析指出，前两轮牛市的真正终结，从来不是因为美联储加了几次息，而是因为美国经济“重新站起来”、美元信用重新被市场信任。而当前，美国经济仍面临GDP增速下调、核心PCE预期上修至3.6%的“滞胀”阴影，AI叙事尚难从根本上重塑美国经济的竞争力。 虽然在黄金本轮调整后，部分机构下调了金价预期，但是多数仍认为，回调是阶段性修正，中长期来看，全球央行持续购金、去美元化趋势以及美国财政困境与地缘碎片化都是支撑黄金的重要因素。从历史经验看，大幅调整往往是长牛中途的必要喘息。 但短期而言，美联储政策仍是金价的“遥控”——如果加息预期进一步强化，看空压力可能推动金价下探至3900美元，但是进一步大幅回落的可能性较低。而反弹方面，如果4000美元迅速收复并持续站稳，市场信心有所升温可能会带来金价再次指向4200美元。 免责声明：本文所呈现观点，情景推演及市场研判，仅供读者参考与交流之用，不构成任何形式的投资建议、买卖建议或对任何金融产品的推荐。

周四，美联储首选的通胀指标升至 2023 年以来的最高水平，加剧了加密货币市场的压力，比特币价格跌破6万美元。截至美国东部时间17:53，比特币下跌1.7%，至59,936.45 美元，同时现货比特币 ETF 的资金流出加速。 市场概览 比特币 (BTC/USD) 仍接近 6 月初触及的一年半低点，延续了此前受美国利率预期收紧、零售需求疲软以及资金转向人工智能相关股票等因素推动的抛售行情。 一位数字资产分析师在周四的评论中表示：“市场首先将此视为利率冲击，其次才是加密货币市场的问题。ETF 赎回正在将宏观经济波动转化为仓位问题。” 通胀触发因素 5月份核心个人消费支出价格指数上涨0.3%，同比上涨3.4%，创下自2023年底以来的最高年度核心读数。综合PCE指数同比上涨4.1%，主要受中东动荡局势导致的能源成本上涨推高。 这些数据强化了市场预期，即美联储可能会在通胀扩大的情况下，将政策紧缩维持更长时间，或考虑再次加息。利率上升往往会对投机性资产构成压力，因为这会提高现金和债券的吸引力，同时降低对加密货币等无收益资产的需求。 ETF资金流动与需求 现货比特币交易所交易基金（ETF）周三录得4.69亿美元的资金流出，创下自6月2日以来的最大单周赎回量。这些产品已连续第七周出现赎回，表明在早前的资金流入支撑市场之后，机构需求有所疲软。 市场参与者援引Glassnode的数据显示，与全球平均水平相比，比特币在Coinbase上的交易价格存在折价，这表明美国散户购买力有限。这一点至关重要，因为自受监管的比特币基金开放更多资金进入该资产类别以来，现货ETF和美国交易所的交易活动已成为衡量市场情绪的关键指标。 人工智能轮动 加密货币下跌的原因是投资者将资金转向被视为人工智能支出热潮直接受益者的公司。美光科技（MU）在财报强劲后带动芯片和存储器类股上涨，但由于苹果（AAPL）拖累科技股，美国大盘指数收盘涨跌互现。 加密货币市场普遍反应 通胀报告发布后，主要代币普遍下跌。以太坊（ETH/USD）下跌2.5%至1575.49美元，币安币（BNB）下跌0.6%，瑞波币（XRP）下跌3.2%。 索拉纳（SOL）和卡尔达诺（ADA）分别下跌1.1%和2.2%。狗狗币下跌1.8%，特朗普代币（TRUMP）下跌3.3%。 展望 交易员将关注比特币能否重返6万美元大关、ETF 资金流出是否会放缓，以及美联储官员如何解读最新的通胀数据。油价、关税带来的价格压力以及人工智能股票上涨行情的持续性也将影响未来几个交易日的风险偏好。

周三，由于美元走强以及市场预期美国货币政策收紧，黄金价格自去年11月以来首次跌破每盎司4000美元，引发贵金属全面抛售。 XAU/USD – 1年走势图 市场概览 现货黄金（XAU/USD）收跌2.7%，报每盎司3999.21美元，这是自2025年11月7日以来首次收于4000美元以下。美国黄金期货（GC）下跌3.2%，至每盎司4016.40美元。 白银（XAG/USD）下跌6.8%，至每盎司57.43美元，铂金（XPT/USD）下跌4.8%，至每盎司1582.60美元。 美联储与美元施压 此举源于美联储上周的鹰派立场转变。当时更新的预测显示，多位政策制定者预计今年将加息，以应对此前能源价格冲击带来的通胀压力。 由于黄金本身不产生收益，利率上升往往会对黄金构成压力。美元走强也会使以美元计价的黄金对使用其他货币的买家而言更加昂贵。 Britannia Global Markets金属主管 Neil Welsh 表示，金属价格“更多地受到仓位流动的影响，而非基本面因素”。 金属价格普遍下跌 白银跌幅更大，反映出贵金属需求疲软以及其价格受工业市场情绪的影响。交易员表示，关键支撑位失守后，抛售势头加剧。 中东局势 随着霍尔木兹海峡航运活动的改善，油价有所回落，缓解了部分与中东冲突相关的通胀担忧。该水道承载着全球约五分之一的石油和天然气运输量。 Investing.com援引Kpler的数据显示，周二有31艘船舶通过该海峡。预计美伊技术会谈将于下周在瑞士恢复。 展望 市场接下来将关注美国个人消费支出通胀数据、美元走势，以及美伊会谈能否进一步降低能源和金属市场的地缘政治风险溢价。

要点 * 美伊首轮高级别会谈释放积极信号，美国周一宣布对伊朗实施为期60天的制裁豁免，此前双方在一项初步和平协议框架下完成首轮会谈，消息提振市场重回乐观。 * 今日关注重点：今日主要聚焦各国6月制造业、服务业PMI初值，尤其是欧元区、英国和美国数据，预计各国制造业数据都将录得不同程度的放缓。欧元区制造业PMI预计维持温和扩张，美国制造业PMI初值预计将降至54.8（前值55.1）。 全球市场回顾： 周一华尔街股市涨跌互现，Alphabet股价下跌拖累了重量级通信服务板块。道指收涨0.29%，标普500指数跌0.37%，纳指跌1.3%。美国公债收益率攀升，美元指数小涨0.16%至101。现货金上涨，从前一交易日触及的逾一周最低回升，因美伊和平谈判取得进展。WTI原油高开低走收跌2%，因美伊瑞士会谈释放积极信号，供应担忧有所缓解。 重要财经日历 07:00 澳大利亚6月制造业、服务业及综合PMI指数 ** 08:30 日本6月制造业、服务业及综合PMI指数 ** 15:30 德国6月制造业、服务业及综合PMI指数 ** 16:00 欧元区6月制造业、服务业及综合PMI指数 ** 16:30 英国6月制造业、服务业及综合PMI指数 ** 21:45 美国6月制造业、服务业及综合PMI指数 *** 22:00 美国6月里士满联储制造业指数 ** 6月24日（GMT+8） 04:30 API原油库存变化 *** 09:30 澳大利亚5月CPI ** 16:00 德国6月Ifo商业景气指数 ** 20:30 美国5月营建许可 ** 22:00 美国5月新屋销售 ** 22:30 EIA原油库存变化 ** 【20260623 行情分析】 欧元兑美元 1.1452/1.1471阻力 1.1409/1.1395支持 美伊会谈进展乐观情绪提振美元，欧元兑美元昨日录得下跌，昨日欧央行行长拉加德称欧元区通胀冲击尚可控，市场消化年底前再加息预期。 分析师观点：欧元兑美元仍徘徊在三个月低点，所以短线即便反弹可能暂时温和，3月份低点在1.1411及1.1400关口作为关键支撑仍值得关注，日内聚焦欧美各项PMI的指引。 方向：低位盘整 英镑兑美元 1.3288/1.3306阻力 1.3191/1.3174支持 英国首相斯塔默宣布将辞职后，英镑在震荡交投中反弹，昨日一度触及1.3270，受美伊会谈进展暂时抵消英国政治冲击的影响，接下来市场聚焦伯纳姆有望成为新首相后的主张。 分析师观点：英镑兑美元当前寻求反弹，但政治不确定性仍将限制上涨，尤其当向1.3300关口靠近前，所以下方1.3200关口附近仍将继续提供支撑。 方向：反弹脆弱 美元兑日元 161.89/162.05阻力 161.25/161.12支持 昨日随美元反弹进一步走高后，美元/日元汇率稳定在161关口上方，交易员们仍保持高度警惕，担心日本政府可能出手干预以支撑日元。日本财务大臣周一表示已做好准备，随时根据需要对汇率波动做出适当反应。 分析师观点：周二亚洲早盘，美元/日元汇率在161.55附近交投，随着汇价逼近去年7月初的高位，需要重点关注前期阻力在161.95水平。 方向：高位谨慎 美国原油期货（8月） 76.20/77.73阻力 71.01/69.79支持 美伊谈判取得进展的迹象缓解了人们对长期供应中断的担忧，而支持保持霍尔木兹海峡畅通的言论则进一步加剧了原油价格的下行压力，周一WTI原油价格勉强守住每桶74美元。 分析师观点：原油价格当前处于上周低位的徘徊，消息面和技术面双向承压，73美元是捍卫当前低位整理的关键，如果跌破将进一步指向71美元附近。 方向：低位整理 现货黄金 4245/4298阻力 4160/4118支持 现货白银 66.52/67.70阻力 62.98/61.50支持 昨日录得回升后，周二亚洲早盘，交易员们继续评估美伊和平协议的进展，贵金属价格略微承压。美伊会谈取得进展，油价下跌缓解了市场对通胀的担忧，也降低了央行可能采取更激进紧缩政策的风险。 分析师观点：虽然昨日温和反弹，但是金价依然在10日均线遇阻，所以今早部分回吐，暂未脱离逾一周低位的情况下，仍需关注下方4160/4118美元的支撑。 方向：动能偏温和 美国道琼斯工业指数期货US30 52076/52338阻力 51404/51202支持 周一美股三大指数收盘涨跌不一，在科技股走弱下，医疗保健和工业板块表现强劲，道指录得逾100点的上涨，市场积极看待美伊最新会谈的进展。 分析师观点：道指昨日小幅反弹，得以继续维持在近期纪录高位范围内，日内看是否继续挑战52000关口上方，则有机会靠近上周高位，需要关注美国最新制造业及服务业PMI表现。 方向：高位交投 美国纳斯达克指数NAS100 30506/30756阻力 29922/29622支持 周一大型科技股多数下跌，SpaceX股价收盘下跌超过16%，因市场担忧其估值，同时也担心大规模云服务商在AI基础设施扩张上的巨额资本支出是否合理，情绪拖累纳指走低。 分析师观点：纳指昨日高开但低走，虽然市场情绪波动，但是纳指仍维持在相对高位范围，当前需要保持在30000点关口上方来维持高位区间。 方向：高位区间整理 香港恒生指数HK50 23966/24125阻力 23713/23552支持 隔夜反映中国概念股表现的金龙指数跌1.35%，港股4日累计跌1074点后，今早轻微高开，科指同样轻微高开。HK50指数昨日下探近一年低位后反弹，日内看反弹能否温和跟进。 分析师观点：昨日价格逼近23400后及时掉头并收高，止步五连跌，不过当前仍处于低位区间的整理，需要将反弹跟进至10日均线才能扩大上行动能，目前先关注23966/24125阻力。 方向：温和反弹 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！