创世纪区块诞生周年之际，比特币大跌

季节性因素、货币政策与地缘政治风险 随着5月开启，美国股市进入一个关键阶段。一方面，市场受到强劲技术动能支撑；另一方面，多项宏观经济风险也对市场构成挑战。季节性因素、通胀高企、能源价格维持高位，以及美伊冲突的不确定性，预计仍将是影响投资者情绪的主要因素。 虽然传统市场谚语“五月卖出并离场”仍然受到关注，但近期市场表现显示，投资者或许更适合采取更平衡的看法。历史季节性因素确实提醒市场需要保持谨慎，但企业盈利强劲以及市场动能具备韧性，也表明投资者在未来几个月仍可能找到选择性机会。   季节性因素：更平衡地看待“五月卖出”   时段 标普500平均回报（5月至10月） 标普500平均回报（11月至4月） 自 1945 年以来（长期） 2% 约7% 过去 10 年 7% 不适用 2025 年表现 22.1% 不适用 近期月均表现（过去10年） 近期数据显示，如果在5月卖出，投资者可能会错过可观的夏季涨幅： 五月：平均回报 1.5% 六月：平均回报 1.9% 七月：平均回报 3.4% 从历史来看，5月至10月期间，标普500指数的表现通常弱于11月至次年4月。自1945年以来，标普500指数在5月至10月期间的平均回报率约为2%，而11月至次年4月期间的平均回报率约为7%。 不过，近期数据显示，这一季节性规律的可靠性已经有所下降。过去十年中，5月至10月期间的平均回报率约为7%，而2025年同期更录得22.1%的强劲涨幅。近期月度平均表现也显示正回报，其中5月、6月和7月的平均涨幅分别为1.5%、1.9%和3.4%。 这意味着，投资者不应单纯依赖季节性规律，而应更多关注宏观经济环境、企业盈利动能以及政策预期。   地缘政治风险仍是市场关键变量 冲突局势仍是重要的不确定性来源。油价维持在每桶100美元上方，如果这种情况持续，可能推高通胀压力，并拖累消费者支出。虽然市场目前为止已消化部分冲击，但若局势进一步升级，可能加剧市场波动，并削弱风险偏好。   美联储政策：降息预期继续降温 货币政策仍是影响市场方向的最重要因素之一。2026年初，投资者曾预期美联储至少会降息两次。然而，近期通胀数据削弱了政策宽松的理由。 美国2026年3月CPI升至 3.3%，出现明显上升，并创下2024年4月以来最强读数。预测也显示，4月CPI可能进一步升至 3.6%，主要受到汽油价格和制造成本上升推动。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告称，经济前景仍“高度不确定”，而中东冲突进一步增加了不确定性。他还指出，能源价格上涨可能在短期内推高整体通胀。 因此，市场对2026年降息的预期已变得越来越有限。摩根大通经济学家目前预计，美联储将在2026年全年维持利率不变，同时不排除到2027年第三季度重新加息的可能性。   估值风险：市场已反映乐观预期 标普500指数目前的预期市盈率为 20.9 倍，高于其五年平均水平 19.9 倍。这说明市场已经计入了相对乐观的前景。 如果降息未能实现，股市估值可能面临压力。在“高利率维持更久”的环境下，未来盈利所使用的折现率会上升，这可能降低股票未来现金流的现值，并导致估值倍数下降。 在这种环境下，投资者可能考虑转向更具防御性或对收益率较敏感的资产，包括美国国债、黄金和货币市场基金，尤其是在美联储维持限制性政策立场的情况下。   标普500指数展望：上升趋势仍未破坏，但阻力正在接近 从技术面来看，标普500指数仍处于较大的上升通道内。在3月至4月回调之后，指数出现强劲反弹，并重新回到通道的上半部分。这表明市场动能仍然偏建设性，买盘仍在维护整体趋势。 目前指数交投于 7,238 附近，并接近一个重要阻力区域。如果标普500指数能够守在 7,152 上方，短期结构可能继续保持支撑，推动指数再次测试约 7,369 附近的下一阻力位。 不过，指数目前已经接近上升通道上沿，因此上行动能短期内可能面临阻力。如果标普500指数未能突破 7,369，市场可能进入高位震荡阶段，或出现技术性回调。首先需要关注的关键支撑位是7,152。若跌破该水平，短期动能可能转弱，并使指数面临进一步回调至 6,866 支撑区域的风险。 从基本面来看，标普500指数仍受益于企业盈利具备韧性以及风险情绪偏正面。然而，估值偏高、降息预期降温、油价高企以及地缘政治不确定性，可能限制进一步上行空间。因此，不应仅因“五月卖出”的说法就对指数过度悲观，但在价格接近关键阻力区时，投资者仍需保持谨慎。 整体来看，只要标普500指数守在 7,152 上方，短期趋势仍偏建设性。若确认突破 7,369，可能进一步支持上行动能；但若跌破 7,152，则将增加进一步回调至 6,866 的风险。   中期选举年：额外波动风险 2026年美国国会中期选举周期也可能增加市场波动。历史上，中期选举年通常伴随着较不稳定的市场环境。在过去十个中期选举年中，有五次标普500指数在5月至10月期间下跌，平均跌幅约为1.5%。 虽然这并不意味着市场一定会下跌，但它强调了在第二季度和第三季度进行严格风险管理的重要性。   需要关注的主要风险 投资者应密切关注三大风险。第一，如果油价持续维持在每桶100美元上方，可能加剧通胀压力，并削弱经济增长。第二，如果美联储确认2026年不太可能降息，股市估值可能需要重新调整。第三，如果美伊冲突进一步升级，可能扰乱全球供应链，推高能源价格，并引发市场更广泛地转向防御性资产。   结论 季节性谨慎、企业盈利韧性、持续通胀以及地缘政治不确定性，共同构成了2026年5月的市场展望。虽然传统“五月卖出”策略从历史角度看仍具参考意义，但近期市场趋势显示，更具选择性、以数据为依据的投资方式可能更为合适。 股市仍受益于市场动能和企业盈利韧性，但当前估值背景下，市场容错空间有限。随着降息预期降温以及地缘政治风险仍然偏高，投资者应保持谨慎、分散配置，并为未来几个月可能出现的更高波动做好准备。

阿根廷足球协会 官方区域赞助商 通往目标之路 来自冠军，为了冠军 开启您的交易之旅 我们​的制胜愿景 ATFX 很荣幸成为阿根廷足球协会（AFA）的官方区域赞助商，在“Road to Goals”的旗帜下汇聚纪律、战略与卓越。 这一合作将顶级足球与 ATFX 的使命相结合，通过教育与韧性赋能交易者，激励长期成就，强化品牌影响力，并在场内外倡导卓越表现。 为荣耀而生 通往目标之路从这里开始 与 ATFX 交易 开设账户 我们​的制胜优势 ATFX 为您提供交易广泛全球产品所需的一切，让您充满信心。 Precision ATFX’s advanced execution and deep liquidity help ensure competitive BID & ASK prices so every trade starts with clarity and control. Speed In markets and in football, timing is everything. ATFX delivers fast, reliable execution to help you stay ahead when every second counts. Trust Just as the Argentine Football Association are world champions, ATFX is a multi-award-winning broker trusted by traders worldwide. Skill From professional market insights to powerful trading tools and education, ATFX equips you to sharpen your strategy and elevate your game. Previous slide Next slide 精准 精准 ATFX 的先进执行和深度流动性有助于确保具有竞争力的 BID 和 ASK 价格，使每一笔交易都在清晰与掌控中开始。 信任 信任 正如阿根廷足球协会荣获世界冠军一样，ATFX 是一家屡获殊荣、深受全球交易者信赖的经纪商。 速度 速度 在市场和足球中，时机就是一切。ATFX 提供快速、可靠的执行，帮助您在每一秒都至关重要时保持领先。 技能 技能 从专业的市场洞察到强大的交易工具和教育资源，ATFX 为您提供全方位的支持，助您优化策略、提升表现。 愿景背后的声音 Joe Li Chairman of ATFX We chose the Argentine Football Association for its strategic discipline and global

要点 美国与伊朗紧张局势进一步升级，特朗普称双方冲突已进入“迷你战争”状态，并警告若伊朗袭击美国船只将被“彻底摧毁”。与此同时，伊朗方面称霍尔木兹海峡已完全处于其管控之下，并发布向美军舰警告射击的视频，令市场对海湾航运及能源供应中断的担忧明显升温。 今日关注重点：澳洲联储将公布利率决议，市场预期利率由4.10%上调至4.35%，若声明或澳洲联储主席布洛克新闻发布会释放更鹰派信号，或进一步支撑澳元。美国时段则关注3月贸易帐、4月服务业及综合PMI终值、新屋销售和ISM服务业PMI；若美国数据整体弱于预期，可能压制美元及美股表现，但若服务业数据维持稳定，市场影响或相对有限。 全球市场回顾： 周一美股整体回落，标普500指数下跌0.39%，纳指下跌0.17%，道指下跌1.12%，主要受中东局势升级拖累，市场从财报乐观情绪转向避险。美元指数上涨0.2%至98.404，受风险偏好降温支撑，欧元和英镑小幅走弱，日元则因日本干预传闻一度明显反弹。黄金下跌约2%，现货金交投于4523美元附近，盘中最低触及4500.94美元，因油价飙升加剧通胀忧虑，削弱市场对降息的押注。油价则强势上涨，布伦特原油收涨5.8%至114.44美元，美油收涨4.4%至106.42美元，霍尔木兹海峡供应风险仍是推动油价维持高位的核心因素。 重要财经日历 中国，日本假期 07:00 澳大利亚4月服务业及综合PMI终值** 12:30 澳大利亚储备银行利率决议 *** 13:30 澳大利亚储备银行新闻发布会 *** 20:30 美国3月贸易帐 ** 21:45 美国4月服务业和综合PMI终值 ** 22:00 美国3月新屋销售** 22:00 美国4月ISM服务业PMI ** 明日： 04:30 美国API原油库存周报 *** 09:45 中国4月服务业及综合PMI终值* 15:55 德国4月服务业及综合PMI终值 ** 16:00 欧元区4月服务业及综合PMI终值 ** 16:30 英国4月服务业及综合PMI终值 ** 17:00 欧元区3月PPI月率 ** 20:15 美国4月ADP就业人数变化 *** 22:30 EIA原油库存变动 ** 【20260505 行情分析】 欧元兑美元 1.1746/1.1771 阻力 1.1620/1.1595 支撑 欧元兑美元跌至1.1694，因中东紧张局势推升避险美元需求。油价上涨重新引发通胀担忧，同时美联储降息预期进一步降温，使欧元继续承压。 分析师观点：欧元兑美元在阻力区间遇阻，显示卖方仍在防守上方区间。随着地缘风险支撑美元，以及通胀担忧限制美联储宽松预期，除非买方重新收复1.1746，否则该货币对仍可能保持偏弱走势。 方向：1.1746下方偏空。 英镑兑美元 1.3578/1.3609 阻力 1.3479/1.3448 支撑 英镑兑美元跌至1.3536，因美元走强打压英镑。中东局势升级、油价上涨以及美联储降息预期降温，使该货币对继续承压。 分析师观点：英镑兑美元未能守住上方区间后，上行动能正在减弱。若价格维持在1.3479上方，仍有机会企稳，但只要美元避险需求保持，反弹可能受限于1.3578–1.3609下方。 方向：1.3578下方中性偏空。 美元兑日元 158.05/158.42 阻力 156.38/156.02 支撑 美元兑日元维持波动，日元一度因市场重新猜测日本可能干预汇市而升至155.69。不过，高油价及日本对能源进口的依赖，可能限制日元持续走强。 分析师观点：美元兑日元仍受干预风险与日本能源进口压力之间的拉扯。此前的快速下跌显示当局仍可能对汇价形成压力，但价格反弹至156.02上方，也说明若缺乏更强政策信号，卖方或难以进一步扩大跌势。 方向：156.02上方中性。 美国原油期货（6月） 108.71/111.90 阻力 101.70/98.62 支撑 原油 上涨4.4%至106.42美元，因伊朗袭击霍尔木兹附近船只及阿联酋石油基础设施。供应中断风险仍是主要驱动因素，使油价多头保持强劲支撑。 分析师观点：原油继续受到地缘风险强力支撑，但当前涨势已不再处于新的突破点。价格正在108.71–111.90美元下方整理，意味着买方可能需要新的供应中断消息，才能推动油价进入更高区间。 方向：101.70美元上方偏多。 现货黄金 4578/4609 阻力 4481/4451 支撑 现货白银 74.86/76.42 阻力 69.78/68.24 支撑 黄金下跌2%至约4,521美元，此前触及4,500.94美元。中东局势升级推升美元，同时通胀担忧削弱降息预期，打压无收益黄金。 分析师观点：黄金仍面临明显卖压，市场当前更关注通胀和高利率风险，而非避险需求。价格从4,500美元附近反弹仍较脆弱，除非重新站上4,578–4,609美元，否则卖方可能继续保持活跃。 方向：4,578美元下方偏空。 美国道琼斯工业指数期货US30 49815/50365 阻力 48003/47444 支撑 道琼斯下跌1.12%至48,946.86，中东风险打击市场情绪。能源股上涨，但整体风险偏好走弱，投资者开始质疑强劲财报是否足以抵消地缘政治和通胀风险。 分析师观点：道琼斯在49,815–50,365阻力区下方遇阻后动能减弱。相比科技股权重较高的纳斯达克100，道琼斯更容易受到整体市场疲弱影响，尤其是在通胀担忧和地缘不确定性压制周期性情绪的背景下。 方向：49,815下方中性偏空。 美国纳斯达克指数NAS100 28216/28607 阻力 26948/26550 支撑 纳斯达克100下跌0.17%至25,070.67，地缘担忧削弱风险偏好。强劲财报仍提供支撑，但油价上涨和通胀风险可能限制进一步上行空间。 分析师观点：纳斯达克100的多头结构仍强于道琼斯，但高位附近动能正在放缓。若价格维持在26,550–26,948上方，买方仍占据主导，但地缘风险可能延缓其再次上攻28,216–28,607区域。 方向：26,550上方偏多。 香港恒生指数HK50 26113/26240阻力 25701/25576 恒生指数今日回落，主要受中东局势升温、油价维持高位及通胀忧虑影响，市场风险偏好明显降温；同时科技股和中资股承压，进一步拖累港股大市表现。 分析师观点：恒生指数在未能站稳26,113–26,240阻力区间后，短线动能有所减弱。若市场风险情绪持续脆弱，且科技股继续承压，指数可能进一步测试25,701–25,576支撑区域。 方向：26,113下方维持中性偏空 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！

要点 美国总统特朗普表示伊朗最新谈判提议“不可接受”，而伊朗方面也强调，任何谈判都必须获得最高领袖许可，令美伊谈判前景再度蒙上阴影。与此同时，美国宣布将启动霍尔木兹海峡船只“自由行动”，若行动受阻可能采取武力回应，中东局势仍是市场最大不确定因素。 今日关注重点：今日中国、日本及英国市场休市，交投情绪可能相对清淡。数据方面，欧洲时段关注德国及欧元区4月制造业PMI终值，若数据维持在预期附近，预计市场影响有限；欧元区5月Sentix投资者信心指数预计降至-20.9，若进一步走弱，可能利空欧元及欧洲股指。美国时段则关注3月工厂订单月率，若从前值0.0%升至预期0.5%，或对美元及美股形成支撑。 全球市场回顾： 美国股市上周五整体偏强，标普500指数和纳斯达克指数在强劲财报支撑下收于历史新高，其中纳指上涨0.89%，标普500指数上涨0.29%，道指小幅下跌0.31%。美元走势分化，美元兑日元受日本干预传闻影响一度大幅回落，但随后小幅反弹。金价上周五小幅上涨至4627美元附近，盘中曾跌至4559美元低点，主要受伊朗谈判消息反复和美元走软支撑。国际油价则大幅回落，布伦特原油跌至108美元附近，美油跌至101美元附近，但由于霍尔木兹海峡供应风险仍未解除，油价整体仍维持在高位区间。 重要财经日历 中国，日本，英国假期 15:55 德国 4月制造业 PMI 终值 ** 16:00 欧元区 4月制造业 PMI 终值 ** 16:30 欧元区5月Sentix投资者信心指数 ** 22:00 美国3月工厂订单月率 ** 明日： 中国，日本假期 07:00 澳大利亚4月服务业及综合PMI终值** 12:30 澳大利亚储备银行利率决议 *** 13:30 澳大利亚储备银行新闻发布会 *** 20:30 美国3月贸易帐 ** 21:45 美国4月服务业和综合PMI终值 ** 22:00 美国3月新屋销售 ** 22:00 美国4月ISM服务业PMI ** 【20260504 行情分析】 欧元兑美元 1.1771 / 1.1801 阻力 1.1674 / 1.1643 支撑 欧元兑美元维持在 1.1721 附近，因油价回落后美元走软。不过，美联储降息预期仍然有限，加上伊朗局势不确定，欧元上行空间仍偏谨慎。 分析师观点：欧元兑美元正试图在较宽的震荡区间内企稳，但价格在阻力附近受压，显示买方尚未完全掌控走势。除非价格突破 1.1771–1.1801，否则该货币对可能继续在阻力区与 1.1674–1.1643 支撑区之间来回震荡。 方向：1.1771 下方维持中性。 英镑兑美元 1.3634 / 1.3658 阻力 1.3528 / 1.3504 支撑 英镑兑美元下跌 0.16%，可能结束连续四周上涨走势。由于美联储降息预期有限，英镑仍承压，同时美元整体走势和油价引发的通胀风险仍是关键驱动因素。 分析师观点：英镑兑美元从上方区域回落，显示近期上涨后买方开始获利了结。整体结构尚未被破坏，但若价格无法重新站上 1.3634，动能可能降温，并回落测试 1.3528–1.3504 支撑区。 方向：中性至轻微看跌。 美元兑日元 157.59 / 158.05 阻力 156.02 / 155.65 支撑 美元兑日元录得自 2 月以来最大单周跌幅，因市场传出日本干预汇市，价格一度跌至 155.49，随后反弹至 157.04 附近。若价格快速回升至 160 附近，干预风险仍然较高。 分析师观点：美元兑日元的急跌确认干预风险已成为该货币对的重要上方压力。不过，价格从 155.49 反弹也显示卖方尚未完全掌控走势，尤其是在收益率差和能源进口压力仍拖累日元的情况下。 方向：158.05 下方维持中性。 美国原油期货（6月） 105.63 / 108.70 阻力 95.51 / 92.39 支撑 WTI 原油跌至约 101.94 美元，因伊朗提交新的和平谈判提议，缓解了供应中断担忧。不过，OPEC+ 小幅增产以及霍尔木兹海峡风险未完全解除，使油价仍维持在 100 美元上方。 分析师观点：WTI 原油已不再是单边动能上涨行情，市场正密切跟随和平谈判相关消息波动。不过，只要价格守在 95.51–92.39 美元支撑区上方，整体结构仍倾向于逢低买入。 方向：95.51 美元上方中性至轻微看涨。 现货黄金 4638 / 4675 阻力 4540 / 4511 支撑 现货白银 76.39 / 77.95 阻力 73.29 / 71.75 支撑 黄金交投于 4,625.83 美元附近，在上周五低点反弹后获得支撑，主要受美元走软和美伊谈判不确定性升温推动。不过，油价回落削弱了部分即时避险需求。 分析师观点：黄金正尝试修复反弹，但在价格仍受困于 4,638–4,675

市场概览 周三，道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌，投资者权衡美联储主席杰罗姆·鲍威尔的最后一次政策会议以及关于人工智能投资成本日益激烈的争论。据FXStreet援引的市场报道，该蓝筹股指数收于48900点附近，较开盘下跌约0.6%。尽管美联储的决定基本在预期之内，但市场依然下跌，这表明交易员更关注大型科技公司的盈利信号，而非政策结果本身。 事件详情 直接驱动因素是超大规模数据中心公司公布的大量季度业绩，这些业绩使市场持续关注人工智能支出是否开始超过回报。路透社报道称，主要云平台公司最新公布的业绩和支出计划加剧了市场对人工智能资本支出的关注，据估计，四家大型公司2026年的资本支出承诺总额接近6500亿美元。交易反应 据市场报道，道琼斯指数午后走低，未能守住早盘重返48900点区域的尝试。该指数的疲软与整体盈利稳健的预期形成鲜明对比，但交易员似乎对更高的支出预期做出惩罚，而非对增长前景给予肯定。路透社还指出，投资者正将此次财报结果视为对人工智能驱动的美国股市上涨行情的压力测试，市场对任何基础设施成本可能上涨过快的迹象都越来越敏感。 交易员关注点 交易员将关注道琼斯指数能否在下一交易日重返48900点并守住该点位，人工智能相关大型股是否会引发后续抛售，以及更多财报能否证实或缓和资本支出趋势。他们还将关注鲍威尔最后一次会议后美联储的言论变化，尽管目前的市场反应表明，盈利和支出指引才是更直接的市场驱动因素。