基于美国经济衰退的担忧，股市暴跌债券上涨

美国即将在今晚公布5月CPI，市场预测CPI同比或突破4%，达到4.2%，4月CPI同比上涨3.8%，已经创下2023年5月以来新高，上一次美国CPI超过4%是在2023年5月，4%的通胀可能被视为通胀“失控”的门槛，本次的通胀报告将直接影响美联储本月利率决议的政策基调。   明晚将公布的美国5月PPI预计年率将加速至6.4%（前值6%）。PPI衡量的是生产端采购原材料、能源和中间品的成本变化，被视为通胀的“先行指标”——上游成本上涨通常会在一段时间后向下游消费端传导，最终体现为CPI的上升。地缘政治局势持续动荡，霍尔木兹海峡封锁风险和高油价环境直接推高了生产端成本。 美国正经历一轮由地缘冲突驱动的显著通胀反弹，克利夫兰联储的实时预测模型显示，5月CPI同比增速预计为4.18%，与市场普遍预期的4.2%高度吻合。纽约联邦储备银行周一公布的一项调查显示，尽管中东战争导致物价面临强劲的上行压力，但美国公众对5月份通胀的预期变化不大。受访者预计一年后的通胀率为3.5%，低于4月份的3.6%；同时，他们预计三年和五年后的通胀率分别为3.1%和3.0%。 中东地缘冲突导致原油价格此前一直持续在90美元/桶上方运行，能源成本正通过运输、生产等环节向全产业链传导。与此同时，2025年同期的低基数效应正在消失，使得同比读数面临上行压力。摩根士丹利首席美国经济学家警告，由于关税、伊朗战争以及住房通胀数据滞后等多重因素叠加，通胀可能在5月或6月达到峰值。 美联储最新褐皮书指出，美国经济活动温和扩张，但能源价格上涨带来的通胀压力使经济前景蒙上阴影（自 4 月中旬以来）。在压力之下，消费者支出表现参差不齐。自4月份上次调查以来，财务紧张的迹象持续存在，不同收入群体面临的购买力压力各不相同。 本轮通胀反弹与2022年的情形有相似之处——地缘政治推高油价，进而输入至美国国内通胀。不同之处在于，当前就业市场并未过热，工资增速延续放缓，并未形成工资-物价的螺旋传导。这意味着，一旦油价回落，通胀可能随之快速下降。通胀什么时候见顶，取决于中东局势是否出现实质性缓和以及油价能否持续回落等。 上周五，美国5月非农就业数据以17.2万人的强劲表现改写了市场对美联储利率路径的定价，利率期货市场预计美联储在12月收紧政策的概率为68.4%。在非农就业超预期强劲后，如果CPI也超预期，就业强+通胀高的组合将迫使美联储认真考虑加息，届时”年内加息”将从”可能”变为”大概率”。但如果CPI意外温和：市场可能重新评估加息的紧迫性，认为非农的强劲只是噪音，加息预期可能出现部分回吐。 上周五非农公布后，美股遭遇全线重挫。市场情绪脆弱，意味着数据带来的潜在波动率将维持高位。本周CPI数据若超预期，可能引发新一轮抛售。但经过上周五的剧烈调整，部分恐慌情绪已释放。机构认为AI产业趋势仍未改变，半导体等前期领涨方向动能边际放缓，而周期与软件等相对低位板块已有企稳迹象。如果通胀没有明显超预期，则美股可能获得缓释的空间。 美元近期受到加息预期增强的提振，若CPI超预期，加息预期进一步巩固，美元有望维持强势。若CPI温和，美元可能回吐部分涨幅，但如果”年内降息”选项已经完全出局，在美债收益率获得提振的情况下，则意味着美元下行空间有限。 近期美联储的加息预期让黄金承压累加，加息预期升温推高名义利率，导致实际利率走高，对无息资产黄金构成直接压力。本周早些时候黄金一度完全回吐年初以来的全部涨幅，如果CPI超预期，加息预期强化，黄金可能进一步考验3月份低点，指向4100美元下方。但如果CPI不及预期，黄金在低位获得买盘支撑而反弹，则有望重新指向4400美元范围。 免责声明：本文所呈现观点，情景推演及市场研判，仅供读者参考与交流之用，不构成任何形式的投资建议、买卖建议或对任何金融产品的推荐

要点 * 美国周二对伊朗发动袭击，称对一架美国直升机被击落事件作出反应，此举加深对中东和平前景的疑虑，昨日金融市场整体走弱，市场在避险情绪和观望美国通胀前夕普遍向下。 * 今日关注重点：美国即将在今晚公布5月CPI，市场预测CPI同比或突破4%，达到4.2%，上一次美国CPI超过4%是在2022年9月，本次的通胀报告将直接影响美联储本月利率决议的政策基调以及加息预期，也是决定金融市场短线方向的关键，留意数据公布前后的波动加大。加拿大央行决议预计维持利率不变，但决议声明中的措辞将是决定加元走势的核心。   全球市场回顾： 昨日的市场遭到广泛抛售，美国标普500指数和纳斯达克指数周二下跌，芯片股回落，费城半导体指数盘中一度大跌8.6%后收复大部分失地。道指收涨0.17%，标普500指数跌0.26%，纳指跌0.97%。美元兑主要货币小幅下跌，交易员等待关键的消费者物价通胀数据。金价下跌逾1%，触及逾两个月最低。原油价格先跌后收复部分失地但依然收低，WTI原油收跌2.8%至90美元下方。   重要财经日历 09:30 中国5月CPI和PPI ** 20:30 美国5月CPI *** 21:45 加拿大央行利率决议 *** 22:30 加拿大央行新闻发布会 *** 22:30 EIA原油库存变化 **   6月11日 20:00 欧佩克月度报告 ** 20:15 欧洲央行利率决议 *** 20:30 美国5月PPI *** 20:30 美国初请失业金人数 *** 20:45 欧洲央行新闻发布会 ***   【20260610 行情分析】   欧元兑美元 1.1564/1.1576阻力 1.1509/1.1496支持 昨日欧元兑美元随着美元的走软而小幅上扬，市场聚焦周四欧央行即将加息，但是中东局势的变化也牵制着欧元的反弹，且市场聚焦今晚美国CPI报告指引美联储利率前景。 分析师观点：欧元/美元昨日一度向1.1570上方发起测试但是最终回吐大部分涨幅，今早维持1.1550下方，表明反弹依然弱势，如果今晚美国CPI重新提振美元，则汇价可能重新跌回本周低位至1.1500关口附近。 方向：低位徘徊   英镑兑美元 1.3406/1.3430阻力 1.3333/1.3302支持 随着美元走软推动对英镑的需求，且英国BRC总零售销售数据超预期，创逾一年最大升幅，昨日英镑兑美元连续两日上涨，但未能突破1.3400关口。 分析师观点：英镑虽然连续反弹但是跟随市场的观望情绪，反弹可能暂时受限，昨日汇价一度向10日均线靠近但是未能测试，只要维持在主要均线下方则反弹依然偏弱，日内继续关注美国CPI指引。 方向：短线偏空   美元兑日元 160.53/160.62阻力 160.00/159.90支持 美元兑日元昨日继续持稳在160关口上方，仍接近干预水平，因此走势整体偏温和。今早汇价小幅上扬，美国对伊朗的新一轮打击提振了避险美元，抵消了日本高于预期的PPI数据带来的影响。 分析师观点：汇价当前继续维持在高位区间内的温和交投，但是留意日内美国CPI公布可能打破窄幅区间的模式，且汇价向160.50靠近也伴随阻力，所以倾向在高位谨慎。 方向：高位谨慎   美国原油期货（7月） 91.67/92.93阻力 86.35/85.11支持 随着美国因伊朗击落一架美国直升机而对伊朗发动新一轮打击，昨日盘中一度大幅承压的的原油价格在今早亚市反弹。此前美国总统特朗普呼吁美以两国停止相互军事行动后，原油价格曾跌至4月21日以来最低。 分析师观点：原油价格昨日最低测试85.95美元但是尾盘收复近一半失地，当前同样跟随市场观望中东局势和美国CPI报告，所以暂时可能维持上述支撑和10日均线范围内的徘徊。 方向：区间观望   现货黄金 4312/4340阻力 4171/4137支持   现货白银 70.84/73.58阻力 61.58/59.40支持 市场对美联储年内加息的预期升温以及美国打击伊朗，拖累昨日的黄金价格向下，投资者在可能显著影响利率预期的关键美国CPI公布前持谨慎态度，今晚的数据将从美联储利率前景的变化预期上直接给黄金带来震荡。 分析师观点：今早黄金价格跌至3月23日以来的新低，一度跌破4200美元，但预计多空可能在该位进行观望，等待美国CPI带来关键的方向指引，如果向下则关注前期低位在4100美元是否成为目标，暂时关注4171/4137美元支撑，但如果反弹则有机会指向4300美元上方阻力。 方向：在4200美元附近观望   美国道琼斯工业指数期货US30 50993/51152阻力 50518/50319支持 昨日美股三大指数收盘表现不一，道指录得轻微上涨，市场在美国关键通胀数据公布前市场转为谨慎，暂时限制了道指在高位的表现。 分析师观点：昨日道指盘中呈现明显波动，在前一日高位遇阻，盘中也一度下破20日均线，但是最终反弹回到接近10日均线附近，所以多头暂时稍占优势，看今晚美国CPI对于美联储利率前景指引决定道指能否重返近期高位区间。 方向：偏中性观望   美国纳斯达克指数NAS100 29926/30247阻力 28312/28048支持 昨日美股芯片股转跌并拖累科技板块，大型科技股普跌，苹果跌超3%，特斯拉跌3%，纳指盘中一度跌逾4%至5月6日以来的最低位。 分析师观点：纳指昨日盘中一度跌破28200后收复逾一半失地，当前主要聚焦在29000关口处的表现，今晚美国CPI如果利好加息预期的增强，则价格可能再试昨日低位，但是如果获得提振则有望重新测试20日均线在29600上方初步阻力。 方向：偏中性观望   香港恒生指数HK50 24717/24918阻力 24191/24035支持 港股昨日收跌91点，在连跌5日后，今早仍继续承压，再低开123点，科网股开盘表现不一。HK50指数昨日一度逼近3月23日以来的最低位后收复部分失地，但继续维持在低位范围。 分析师观点：HK50指数昨日盘中尝试反弹但是多空交集过后，空头仍占据优势，今早价格继续向下，关注前期低位在24160附近的关键支撑是否被触及。 方向：低位看跌 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！  

周二，由于美国就业数据强于预期，市场对美联储今年晚些时候加息的预期降低，交易员纷纷押注美联储将在今年晚些时候加息，金价因此跌破每盎司4350美元。 截至格林尼治标准时间03:02，现货黄金下跌0.4%至每盎司4313.11美元，延续了上周五的跌势。上周五，金价下跌约3%，创下3月24日以来的最低水平。8月黄金期货（GC=F）下跌0.7%至每盎司4336.30美元。 市场概览 在亚洲早盘交易中，金价徘徊在每盎司4325美元附近，由于中东局势不明朗以及市场对美国加息预期升温，金价仍处于3月24日以来的最低水平附近，处于守势。 根据交易数据，黄金价格过去一个月下跌了8.64%，但今年迄今仍上涨了30.09%。10年期美国国债收益率升至两周高位，增加了持有无收益贵金属的机会成本。 走势详情 周五公布的美国就业报告显示，5月份美国新增就业岗位17.2万个，失业率维持在4.3%不变，这一数据抑制了市场对美联储降息的预期。 根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，交易员目前预计12月份加息25个基点的概率为43%，高于一个月前的约14%。另有消息来源显示，市场认为12月份加息的概率超过50%，甚至有估计高达72%。 背景信息 黄金在地缘政治动荡时期被视为避险资产，但由于其不产生利息，因此在利率上升时吸引力会降低。中东紧张局势仍然是一个制约因素。伊朗停止了对以色列的空袭，但警告称，如果以色列继续攻击黎巴嫩，伊朗可能恢复敌对行动。 道明证券下调了2026年下半年黄金价格预期，预计第三季度平均价格为每盎司4550美元，第四季度为每盎司4700美元，分别较此前预测下调3%和10%。该行警告称，如果油价维持在每桶100美元以上，金价可能测试每盎司4000美元。 展望 交易员将关注周三公布的美国消费者价格指数（CPI）数据和周四公布的生产者价格指数（PPI）数据，以进一步了解美联储的利率路径。 接下来需要关注的三个因素： CPI和PPI通胀数据将预示美联储是否会加息或维持利率不变； 中东局势发展，特别是伊朗-以色列紧张局势和油价走势； 金价能否重返每盎司4350美元并企稳，还是会下探至每盎司4200美元和4000美元的支撑位。

要点 * 在美国总统特朗普呼吁伊朗和以色列立即停止开火后，双方周一表示已暂停互相攻击，昨日市场风险偏好情绪有所改善。 * 今日关注重点：今日经济日历整体相对清淡，地缘政治相关的消息很可能继续成为引发市场走势的关键驱动因素，同时市场为明日美国公布最新通胀报告做准备。可关注德国4月工业产出有望转为正增长，晚间美国5月成屋销售则预计小幅改善。 全球市场回顾： 周一美股芯片股迎来反弹，投资者在此前大跌后买入，纳斯达克指数和标普500指数收涨。道指收跌0.16%，标普500指数涨0.3%，纳指涨0.86%。美元小幅回落，但维持在近两个月最高位附近。黄金一度触及3月23日以来最低，不过尾盘持稳，上涨0.05%。面对伊朗和以色列暂停互相攻击，原油价格昨日高开后掉头，回吐大部分涨幅后仍小幅收高。 重要财经日历 14:00 德国4月工业产出 ** 20:30 美国4月贸易帐 ** 22:00 美国5月成屋销售 ** 6月10日 04:30 API原油库存变化 *** 09:30 中国5月CPI和PPI ** 20:30 美国5月CPI *** 21:45 加拿大央行利率决议 *** 22:30 加拿大央行新闻发布会 *** 22:30 EIA原油库存变化 ** 【20260609 行情分析】 欧元兑美元 1.1564/1.1576阻力 1.1509/1.1496支持 昨日欧元轻微反弹，但维持在3月底以来的低点附近，在1.1550下方盘整，昨日盘中一度测试1.1500关口但是守住该位支撑。 分析师观点：当前汇价可能继续维持在上述范围内的窄幅交投等待消息面带来突破，在明后两日的美国通胀和欧央行决议前，地缘局势继续带来影响，汇价如果上破1.1550则关注1.1580附近作为前期低位转为的阻力。 方向：短线偏空 英镑兑美元 1.3381/1.3406阻力 1.3302/1.3278支持 伊朗和以色列停止敌对行动，市场氛围改善，间接带动周一的英镑兑美元从日内低点1.3306附近反弹，继续守住了5月18日低点的支撑。 分析师观点：英镑兑美元守住前期低位的情况下，日内可能继续尝试反弹，如果重返1.3380上方则有望摆脱低位区间模式，而关键阻力在1.3400关口附近。 方向：短线偏空 美元兑日元 160.42/160.85阻力 160.08/159.74支持 美元/日元昨日维持在160关口上方盘整，跟随美元小幅回落，市场担忧当局将再次出手支撑日元，抑制了多头的进一步押注。 分析师观点：汇价呈现高位范围的窄幅交投，表明多头在谨慎中观望，下方10日均线在159.85是捍卫近期上行通道和多头动能的关键。 方向：高位区间观望 美国原油期货（7月） 94.49/95.76阻力 87.93/86.35支持 由于伊朗和以色列同意停止袭击，昨日原油价格先涨后跌，尾盘回吐大部分涨幅，原油一度突破95美元上方后掉头，但依然录得温和的涨幅。 分析师观点：原油价格昨日一度向20日均线靠近，该位自上周以来为主要的阻力，在消息面缺乏利好带动突破均线的情况下，原油价格涨势受限，当前关注回到10日均线附近，是否失守该位则可能会重新考验90美元下方支撑。 方向：短线偏空 现货黄金 4400/4427阻力 4251/4224支持 现货白银 73.59/75.75阻力 63.67/61.55支持 黄金昨日一度失守4300美元后收复，但是在中东局势不确定性和美国加息押注上升的背景下，贵金属仍在防御状态，等待明日美国通胀报告。 分析师观点：黄金当前仍维持在3月24日以来的低位处，只要继续维持在4400美元下方，则空头依然占据主导，所以金价可能暂时在低位范围交投，直至明日美国CPI公布或地缘局势有所进展。 方向：低位交投 美国道琼斯工业指数期货US30 50991/51150阻力 50518/50319支持 周一美股三大指数涨跌不一，道指连续第二日下跌，尽管中东局势传利好，不过银行股涨跌不一部分带来拖累。 分析师观点：道指连跌两日后来到了10日均线下方，短线下行空间打开，关注会否继续向20日均线所在的50400附近发起测试。 方向：短线偏空 美国纳斯达克指数NAS100 29925/30246阻力 28892/28567支持 昨日大型科技股多数下跌，不过芯片科技股在经历上周五大跌后迎来逢低买盘反弹，半导体指数涨超5%，力撑纳指反弹收高。 分析师观点：NAS100指数昨日高开后整体变动不大，轻微反弹但是在20日均线遇阻，所以关注价格当前短线仍偏向承压，并观望明日美国通胀对于美联储利率路径的指引。 方向：短线偏空 香港恒生指数HK50 24717/24918阻力 24396/24191支持 港股昨日跌304点、录得连跌4日后，今早跌势延伸，再低开105点，大型科网股普遍低开，腾讯传发美元及人民币离岸债券筹集约30亿美元，股价跟随承压。 分析师观点：HK50指数昨日守住了上周低点的情况下尝试反弹，但是尾盘回吐大部分涨幅，维持在24500下方，反弹力量偏弱的情况下关注在低位区间内盘整。 方向：短线偏空 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！