受需求担忧影响，原油价格再次走低

周四，美国股市收低，投资者评估美伊和平协议希望渺茫以及霍尔木兹海峡紧张局势再度升级。 标普500指数 – 一日图表 标普500指数下跌0.4%，收于7335.66点；纳斯达克综合指数下跌0.1%，收于25806.20点；道琼斯工业平均指数下跌0.6%，收于49596.60点。伊朗国家媒体在尾盘报道称，美国袭击了一艘伊朗油轮，伊朗随后进行了导弹反击，这加剧了市场的不确定性。 由巴基斯坦斡旋的外交努力仍然停滞不前。尽管美国总统特朗普称最近的会谈“非常好”，但伊朗官员则将美国的提议描述为“愿望清单”，并表示德黑兰仍在审查该提议。霍尔木兹海峡是重要的石油运输通道，局势依然紧张。伊朗实施了新的油轮文件要求，而沙特阿拉伯和科威特解除基地使用限制后，美国可能重启“自由计划”护航任务。 油价在早盘下跌后企稳。布伦特原油下跌0.7%至每桶100.54美元，而美国WTI原油上涨0.4%至每桶95.44美元。油价仍远高于冲突前的水平，美国汽油均价超过每加仑4.50美元。 在周五的关键就业报告发布前，劳动力市场数据喜忧参半：4月份裁员人数升至83,387人，为2009年以来同期最高水平；而首次申请失业救济人数小幅上升至20万人，低于预期。 标普500指数第一季度盈利增长预计为24.6%，所有11个板块均实现增长。人工智能相关需求推动了Arm等芯片公司的业绩增长，但供应限制对其股价构成压力。Tapestry上调了业绩预期，但股价仍下跌12.4%；惠而浦下调营收预期后，股价下跌11.9%。 市场目前正密切关注伊朗对和平提议的正式回应以及周五公布的就业数据。外交破裂可能再次引发对石油供应的担忧，而谈判取得进展则可能降低风险溢价并支撑股市。

美国将于今晚公布4月非农就业报告。在地缘局势拉锯持续、油价高企、美联储内部分歧加剧的背景下，本次非农成为市场判断“经济韧性”与“降息预期”的关键标尺。本次非农的核心看点是：就业市场是否出现实质性降温，从而为美联储降息创造条件？ 当前市场普遍预期4月新增非农就业人数将较3月明显放缓，预计就业人数增长将大幅放缓至6.2万（前值17.8万），失业率预计维持在4.3%，此前3月非农远超预期，但数据被市场认为存在“临时性扰动”（医疗行业罢工结束等因素）。还需要聚焦薪资增速，平均时薪同比若继续放缓，将为降息提供空间；就业结构方面，关注休闲酒店、贸易运输等受高油价冲击较大的行业。 近期美国就业市场表现 周三公布的ADP私营就业数据显示，4月就业新增10.9万，高于预期的9.9万，较3月下修后的6.1万明显回暖。ADP首席经济学家指出，当前就业市场呈现“低招聘、低裁员”的低流动格局。大型企业资源充足、小企业灵活度高，成为招聘主力；中型企业则相对疲软。 近期申请失业金人数方面，美国银行报告指出，4月初请和续请失业金人数保持在低位，就业报告调查周期间亦未出现明显恶化。尽管科技行业宣布了裁员消息，但申请失业金数据显示实际影响甚微，表明整体裁员水平仍然较低。 3月职位空缺数有所下降，减少5.6万个，至686.6万个，但新增雇员人数反弹至逾两年高位，而职位空缺率从2月份的4.2%降至4.1%，表明就业市场虽有修复，但整体动能仍偏弱。世界大型企业联合会调查显示，4月消费者认为工作“难找”的比例下降，认为就业机会“充足”的比例基本持平，普通民众对就业前景的信心保持稳定。 综合多项前瞻数据，美国就业市场目前呈现“低招聘、低裁员、温和降温”的特征。既没有出现急剧恶化，也缺乏强劲反弹的动力。   地缘局势对就业市场的传导机制 霍尔木兹海峡持续封锁，油价维持在100美元上方高位。这一局面正通过多重渠道向就业市场传导： 经济衰退风险正在上升 穆迪分析模型显示，美国经济在未来12个月陷入衰退的概率已升至48.6%；高盛将这一概率提高至30%。经济学家警告称，霍尔木兹海峡封锁持续越久，经济急剧恶化的风险就越大。由于中东战争于2月底爆发，其对企业招聘和消费者行为的影响存在约1-3个月的滞后。这意味着： 4月非农将开始计入部分传导效应，若战争持续，5-6月就业数据可能进一步恶化。   对美联储降息前景的影响 美联储4月会议维持利率不变，但内部分歧为1992年以来最大——4张反对票创下纪录。主席鲍威尔明确表示，面对油价冲击，美联储可以“观望”。利率期货市场已完全定价2026年不降息，与年初两次降息的预期形成鲜明反差。   如果非农就业大幅低于预期：就业崩溃可能迫使美联储重新考虑降息 符合预期：确认温和降温，但不足以改变政策立场 超预期：降息预期进一步消退，甚至在经济韧性+高通胀下加息讨论可能浮现   对金融市场短线走势影响 在非农公布前，市场已提前消化了部分预期：周三标普500和纳指受科技股财报和和平预期推动，再创历史新高后在周四录得回落；黄金交投在4700美元关口附近观望；美元指数一度因为和平预期升温而承压，周四小幅反弹。油价方面，因伊朗正在审议美国提出的和平方案，WTI原油一度失守90美元，随后收复部分失地。   如果4月非农新增就业远低于预期： 美元：短线将承压下跌。疲软的就业数据会点燃市场对美联储降息的预期，削弱美元的利差优势。同时，经济前景的担忧也会让部分资金流出美元资产。 黄金：短线将获得上行动力。一方面，降息预期升温直接利好黄金（实际利率下行）；另一方面，若就业数据恶化印证经济放缓，黄金的避险属性将进一步凸显。 美股：走势可能呈现“先跌后涨”的格局。数据公布初期，市场会对经济放缓感到担忧，股指可能出现短暂下挫。但随后，降息预期升温将提振估值，尤其是对利率敏感的大型科技股和成长股，从而推动大盘反弹。   如果非农符合预期： 美元：短线将呈现震荡格局。符合预期的数据已被市场部分提前消化，美元既缺乏大幅上涨的动力。市场需要等待更多信号，尤其是地缘局势的进一步明朗。 黄金：同样以区间震荡为主。在货币政策定价转向更鸽派之前，黄金缺乏明确的突破催化剂，继续聚焦地缘局势。 美股：走势将出现分化。符合预期的情况下，市场焦点会转向就业结构——如果薪资增速放缓（对通胀有利）、劳动参与率回升，对股市整体偏积极。板块层面，AI相关的科技股可能相对偏强，而消费类板块则可能因高油价的滞后影响而表现较弱。   如果非农超预期强劲： 美元：短线将获得支撑上涨。强劲的就业数据将进一步打压市场对美联储降息的预期，甚至可能引发部分机构讨论“加息”的可能性。 黄金：短线将承压下跌。鹰派政策预期会推高实际利率，增加持有黄金的机会成本。同时，强劲的就业数据也会削弱黄金的避险需求。 美股：短线将普遍承压。降息预期消退对高估值的成长股构成直接压力，科技板块可能领跌。不过，能源板块可能因油价维持高位而相对抗跌。   值得注意的是，非农数据公布的同时，市场还在密切跟踪和平方案的进展。伊朗可能就和平协议做出回应的时间与非农发布的时间窗口高度重叠。所以当前市场同时面临两个重大变量：非农数据 + 中东和平进程。若两者同向，将放大资产价格波动： 非农疲软 + 和平进展 → 美元承压，原油加大下跌，黄金和美股双双加大反弹 非农强劲 + 和平破裂 → 美元反弹，黄金、美股或双杀   综合来看，4月非农大概率确认就业市场温和降温，但单月数据尚不足以驱动美联储转向。市场真正的转折点，可能取决于地缘局势的演变和5-6月就业数据的持续表现。而投资者在非农夜不仅要关注数据本身，还需同步留意伊朗方面的表态。在当前地缘局势高度不确定的环境下，不宜进行单边押注，而是需要聚焦数据和局势的最新变化。   免责声明：本文所呈现观点，情景推演及市场研判，仅供读者参考与交流之用，不构成任何形式的投资建议、买卖建议或对任何金融产品的推荐。

要点 * 美国与伊朗周四发生交火，不过特朗普称停火协议仍然有效。投资者正等待美伊和平谈判的最新进展，风险偏好情绪部分消退。 * 今日关注重点：美国将于今晚公布4月非农就业报告，当前市场普遍预期4月新增非农就业人数将较3月明显放缓，预计就业人数增长将大幅放缓至6.2万（前值17.8万），失业率预计维持在4.3%，此前3月非农远超预期，但数据被市场认为存在“临时性扰动”。本次非农的核心看点是：就业市场是否出现实质性降温，从而为美联储降息创造条件等，也是影响金融市场短线走势的关键，但同样需要关注美伊局势变化带来的共同指引，如果双边消息联动可能会放大市场的波动。   全球市场回顾： 美国股市周四收低，英特尔及其他芯片股在前期上涨后回落，而围绕美伊和平谈判的不确定性也拖累了大盘。道指收跌0.63%，标普500指数跌0.38%，纳指跌0.13%。美国公债收益率在震荡交投中走高，美元收复早盘跌幅，因投资者权衡伊朗局势缓和的希望。 金价昨日尾盘变化不大，美伊可能达成和平协议的乐观情绪缓解了市场对通胀及利率长期维持在高位水平的担忧。现货金收盘微跌0.08%，报每盎司4685.18美元。油价震荡收高，此前有报导称美国正考虑最早于本周重启护航行动，护送商船通过霍尔木兹海峡，但是美国军方对霍尔木兹海峡附近的伊朗据点发动空袭的消息带动油价反弹。   重要财经日历 08:30 日本4月服务业及综合PMI终值 ** 14:00 德国3月工业产出 ** 20:30 美国4月非农就业人数 *** 20:30 加拿大4月就业报告 ** 22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 ***   未来一周重要数据和事件: 周一：中国CPI及PPI；美国4月成屋销售 周二：日本央行审议委员意见摘要；德国4月CPI；欧元区5月ZEW经济景气指数；美国4月CPI 周三：API每周原油库存；欧元区第一季度GDP修正值；欧元区3月工业生产；美国4月PPI；EIA每周原油库存 周四：英国3月GDP；英国3月制造业及工业生产；美国4月零售销售；美国初请失业金人数 周五：日本4月PPI；日本3月工业生产；美国5月纽约联储制造业指数；美国4月制造业及工业生产   【20260508 行情分析】   欧元兑美元 1.1774/1.1797阻力 1.1677/1.1654支持 受霍尔木兹海峡似乎再度紧张局势影响，昨日欧元/美元从日内高点1.1778回落，同时市场转为谨慎，等待备受瞩目的4月美国非农就业报告。 分析师观点：欧元兑美元目前处于区间整理格局，多空在1.1700-1.1800区域内反复拉锯。而1.1780至1.1800存在抛压，多头信心仍显不足，当前交投在日图均线范围，等待今晚美国非农带来短线方向突破。 方向：区间待突破   英镑兑美元 1.3580/1.3610阻力 1.3485/1.3455支持 周四，英镑/美元小幅走低至1.3550附近，本周英国重要经济数据清淡，使得英镑聚焦于美国方面的动态而波动，所以今晚美国非农也是指引的关键。 分析师观点：英镑兑美元目前处于反弹受阻后的震荡整理阶段，近一周盘中低位都落在10日均线附近。若继续守住日图主要均线的支撑，则汇价有望在整理后再次测试1.3580-1.3610阻力区。 方向：1.3580下方偏谨慎   美元兑日元 157.92/158.59阻力 156.42/155.73支持 美元兑日元在周三凭借美伊缓和希望的动荡和日本干预的猜测重新站稳脚跟。交易员继续围绕日本当局干预持仓，据报道过去一周日本财务省多次干预。 分析师观点：美元兑日元目前处于回调整理阶段，但仍有再次测试158上方的可能，只是需要突破10日均线的阻力，下方则需要守住156关口的支撑。 方向：157.80下方偏谨慎看空   美国原油期货（6月） 103.44/107.29阻力 91.19/87.41支持 伊朗领导人尚未表明是否接受美国的协议条款，随着媒体报道美国军方对霍尔木兹海峡附近的伊朗据点发动空袭，WTI原油应声反弹，最终收涨1.45%。此前有报道称华盛顿正考虑重新启动一项安全引导商船通过海峡的行动，消息在盘中拖累油价下跌。 分析师观点：原油价格连续两日先跌后收复，尾盘均维持在20日均线上方，显示多头尝试夺回主导，不过10日均线在101美元会是关键的阻力，除了美伊局势外，今晚美国非农会带来情绪的指引。 方向：区间待突破   现货黄金 4789/4835阻力 4650/4592支持   现货白银 83.03/84.44阻力 78.37/76.93支持 金价从4760美元/盎司以上的高位回落，抹去日内全部涨幅，周五早盘亚洲盘，黄金价格稳定在4700美元下方，交易者倾向于在关键美国就业数据前观望，并密切关注潜在的美伊和平协议。 分析师观点：4小时图显示金价在冲击4760美元上方后回落，收出长上影线，表明该区域抛压明显，若守住4700至4650支撑区域则有望寻求反弹重新上望4800美元，但需要守住当前20日均线的支撑以及非农带来利好的指引。 方向：谨慎看多   美国道琼斯工业指数期货US30 50366/50936阻力 49112/48561支持 华尔街周四转为回落，因德黑兰传达矛盾信息，外界对美伊即将达成和平协议的希望减弱。道指盘中刷新2月12日高位之后转跌，再次测试50000点关口上方但未能守住。 分析师观点：道指上探高位但未能坚守，显示多头依然部分犹豫，日内需要共同聚焦和谈进展和非农带来的双重指引，可能会放大走势的波动，道指需要守在10日均线上方来维持高位动能。 方向：高位区间运行   美国纳斯达克指数NAS100 28992/29484阻力 28216/27824支持 美伊和谈再起变数，令和谈前景再度蒙上阴影，在市场乐观氛围部分消散下，周四的科技板块分化，不过纳指依然相对抗跌，仅小幅收低。 分析师观点：纳指昨日盘中再度刷新记录高位但是尾盘回吐，维持在高位范围，显示多头依然占据主导，如果美伊局势和非农共同传来利好，价格有望继续指向新高，关注29000关口的突破情况。 方向：谨慎看涨   香港恒生指数HK50 26650/26775阻力 26240/26113支持 港股连升两日累涨727点今早出现回吐，恒指低开逾200点，科网股回落多数低开影响大市氛围。HK50指数昨日小幅刷新2月底以来高位后回落，最终也未能突破自4月17日以来的高位，所以短线聚焦调整的压力。 分析师观点：HK50指数当前需要关注潜在的双顶是否形成，如果延续调整，下方日图主要均线在26100附近的支撑将是捍卫多头的关键。 方向：短线偏空 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！  

要点 * 伊朗周三表示，正在审议美国提出的一项和平方案。据消息人士称，该提案将正式结束战争，报道称，华盛顿预计德黑兰将在未来48小时内就若干重大问题作出回应，但美国关于伊朗暂停核计划和重新开放霍尔木兹海峡的关键要求仍未得到解决。 * 今日关注重点：今日投资者仍在等待和平协议的进展，日内数据关注美国初请失业金人数，预计将录得增长20.5万（前值18.9万），如果超预期则表明就业市场进一步弱化，淡化ADP就业超预期增长带来的乐观；美国3月营建支出则有望摆脱负增长。   全球市场回顾： 美国股市标普500指数和纳斯达克指数周三均创下历史收盘新高，受中东冲突有望解决的迹象提振，4月美国ADP就业岗位增幅超预期录得10.9万个，此外AMD在财报公布后上涨，推动芯片股价上涨，带动整体市场情绪。道指收涨1.2%，标普500指数涨1.4%，纳指涨2%。周三美元全面走低，因投资者对伊朗战争可能结束持乐观态度。 周三金价升至一周多以来最高，受美国与伊朗可能即将达成和平协议的消息提振，这缓解了市场对通胀加剧及利率长期高企的担忧。现货金收高近3%，报每盎司4689.05美元。原油价格大幅下跌至两周低点，市场对中东战争可能结束的乐观情绪升温，报导称美国和伊朗即将达成初步和平协议。   重要财经日历 14:00 德国3月工厂订单 ** 17:00 欧元区3月零售销售 ** 20:30 美国首次申请失业救济人数 *** 22:00 美国3月营建支出 ** 明日 08:30 日本4月服务业及综合PMI终值 ** 14:00 德国3月工业产出 ** 20:30 美国4月非农就业人数 *** 20:30 加拿大4月就业报告 ** 22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 ***   【20260507 行情分析】   欧元兑美元 1.1798/1.1821阻力 1.1701/1.1677支持 欧元兑美元周三扩大反弹势头，一度刷新4月17日以来高位，在1.1750附近寻求盘整。市场对美伊协议的预期，支撑了欧元/美元的反弹。 分析师观点：欧元兑美元昨日盘中一度逼近1.1800关口但未能突破反而部分回吐，显示该位依然是目前多头寻求突破的关键阻力所在，而日图主要均线则在1.1750下方转为支撑。 方向：1.1800下方温和看涨   英镑兑美元 1.3636/1.3657阻力 1.3547/1.3530支持 市场对美伊和平协议前景的乐观情绪削弱了避险美元，推动英镑兑美元连续反弹，尽管投资者下调对英国央行2026年加息的预期。 分析师观点：目前英镑兑美元交投在1.3600关口附近，如果可以守稳该位之上，则有机会巩固反弹动能并指向1.3650范围，但是留意自上周高位以来的趋势线充当阻力。 方向：温和看涨   美元兑日元 157.37/158.16阻力 155.78/155.00支持 周三日元盘中一度升至两个多月来高位，市场因此警惕日本当局方面可能再次进行干预，以及对美伊和平协议的预期限制美元走势，周四亚洲交易时段美元兑日元在156.50下方盘整。 分析师观点：美元兑日元昨日一度测试155关口后暂时获得支撑并重返156关口之上，近期频繁创出新低点后，当前需要维持该位上方来缓和进一步下行倾向。 方向：短线看跌   美国原油期货（6月） 98.76/103.44阻力 91.19/87.41支持 由于市场乐观预期美伊协议有望达成，霍尔木兹海峡局势担忧缓解，昨日的WTI原油持续下挫，一度跌超13%，自4月21日以来首次失守90美元，投资者继续权衡中东和平协议成功的前景。 分析师观点：WTI原油昨日触及90美元下方后收复逾一半失地，因此也自4月17日低点形成上行趋势线，可以暂时缓和下行压力，目前聚焦价格在20日均线处的交投，看是否得以维持在该位上方则会尝试反弹。 方向：短线看跌   现货黄金 4743/4789阻力 4650/4592支持   现货白银 79.82/81.23阻力 75.51/73.74支持 随着对美伊和平协议的乐观情绪缓解了对通胀的担忧，隔夜美元和美债收益率走低，现货黄金昨日盘中一度站上4720美元，创逾一周新高，也是3月底以来的最大涨幅。 分析师观点：经过昨日的反弹，金价相继测试日图主要均线，目前交投在20日均线处，是否有效突破该位，将决定金价能否重返4700美元上方巩固反弹动能，但留意在明日非农报告公布前的上涨空间可能受限。 方向：温和看涨   美国道琼斯工业指数期货US30 50366/50936阻力 49112/48561支持 美伊和谈预期升温，据报将达成一份原则性协议备忘录，周三美股应声上涨，道指盘中一度重回5万点，小幅刷新2月以来的高位。 分析师观点：当前道指交投在50000点关口下方不远处，如果突破则意味着进入前期纪录高位范围，意味着50500上方将成为重要的目标位，但预计在美伊协议实质进展以及美国非农公布前，刷新高位的动能暂时受限。 方向：温和看涨   美国纳斯达克指数NAS100 28992/29484阻力 28216/27824支持 受美伊“停战备忘录”利好消息带动，以及AMD的强劲财报带动芯片制造商及其他人工智能(AI)相关股票大涨，隔夜标普与纳指再创记录新高。 分析师观点：纳指昨日盘中触及28700上方的新纪录，当前具备继续刷新记录的动能，但留意在美伊协议实质进展以及美国非农公布前动能可能相对受限，暂时聚焦29000关口附近阻力。 方向：温和看涨   香港恒生指数HK50 26650/26775阻力 26367/26240支持 美股隔晚造好，反映中国概念股表现的金龙指数涨3.45%，港股昨日升315点后，今日延续强势，高开317点，多数大型科网股表现强势。 分析师观点：HK50指数昨日摆脱连跌并录得1月以来的最大单日涨幅，顺势突破日图主要均线进一步增添动能，但是聚焦当前逼近4月17日所在高位26650，需要寻求突破才能扩大反弹，否则遇阻的情况下可能回撤至26400下方。 方向：或在前期高位遇阻 免责声明：本分析仅供参考，交易愉快！  

周三，受美伊可能达成协议结束冲突的报道提振，金价上涨，逼近每盎司4700美元。 现货黄金（XAU/USD）早盘一度上涨3.5%，反映出投资者对Axios报道的乐观情绪。该报道详细介绍了一份旨在解决敌对行动的单页备忘录。受美元走软提振，美国黄金期货价格也随之上涨，美元走软使得大宗商品对海外买家更具吸引力。 此次上涨行情正值伊朗冲突持续紧张之际。这场冲突于2026年2月底爆发，此前由于担心油价飙升和持续通胀，金价已下跌超过8%。在美国总统特朗普停止美国护送船只通过霍尔木兹海峡的行动并暗示即将举行会谈后，人们对局势缓和的希望日益增强，此前黎巴嫩和以色列之间达成的10天停火协议等停火协议也起到了推动作用。 市场分析师指出，谈判取得进展可能会缓解能源市场波动并降低通胀预期，从而支撑黄金等非收益资产价格的进一步上涨。受此影响，油价下跌，减轻了全球央行维持高利率的压力。 更广泛的市场背景 在冲突期间，黄金的表现逊于股票和比特币，但在地缘政治风险下，它仍然是重要的避险资产。一项成功的协议可能会通过提振风险情绪来限制金价上涨空间，但分析师认为，持续存在的不确定性将支撑金价在每盎司3500美元上方。 今年早些时候在日内瓦举行的美伊核谈判进展有限，美国要求伊朗拆除关键设施的要求未能得到满足。投资者现在关注周末的会谈，希望能够取得突破，这可能会重塑中东局势和大宗商品流动。 达成协议或可重启伊朗石油出口，稳定供应，并影响美联储的利率决策。目前市场普遍预期美联储12月降息的可能性为27%。若谈判失败，局势或将升级，从而推高黄金作为对冲工具的价格。