周五伦敦早盘，英镑兑美元汇率（GBPUSD）徘徊在1.3205附近，受阻于1.33关口下方。英国央行正面临日益严峻的政策困境：一方面是持续高企的通胀，另一方面是中东石油危机带来的增长风险。英镑已较1月份接近1.3870的高点下跌超过650个基点。
英镑兑美元日线图
市场概览
截至伦敦时间上午10:00，英镑兑美元汇率（GBPUSD）报1.3205，当日下跌0.12%，此前该汇率在隔夜测试了1.3180的支撑位。英镑兑美元汇率在1.3380-1.3399区间面临直接阻力，若要突破该区间，则有望阻止其下探至1.3000的势头，欧元兑英镑下跌0.40%至0.8559（EUR/GBP 0.8559），英镑兑日元下跌0.31%至209.98，避险情绪推动日元走强。
英国国债收益率从近期高位回落，但仍录得一年多以来的最大单月涨幅，其中10年期国债收益率（GB10YT=RR）当日上涨6个基点至4.87%，投资者已将政策不确定性持续计入价格。
政策难题
英国央行3月19日决定维持利率在3.75%不变，这一决定令市场对下一步政策走向产生分歧。货币市场目前预期，英国央行在4月30日之前加息的可能性为50%，而非此前预期的降息。 2月份通胀率同比维持在3.0%，是英国央行2%目标的两倍，而服务业通胀率仍高企，达到5.2%。
“市场已经完全从预期2026年两次降息转向两次加息，但英国央行为加息设定了非常高的门槛，”一位驻伦敦大型银行的外汇策略师匿名表示。“在我们看到石油价格上涨推动工资增长的明确证据之前，委员会可能会暂停加息。”
英国央行政策制定者艾伦·泰勒上周语气谨慎，强调在伊朗冲突的经济影响更加明朗之前，借贷成本应保持稳定。英国央行面临滞胀陷阱：布伦特原油价格（LCOc1）周五飙升至每桶107美元以上，当日上涨1.5%，这有可能在未来几个月将英国通胀率推高至4%，同时抑制经济增长。
宏观影响
油价冲击迫使英国央行政策预期发生显著逆转。就在3月初，交易员们还预计英国央行将在2026年降息两次，每次25个基点。而现在，市场预期至少会加息两次，如果布伦特原油价格维持在105美元以上，则可能加息第三次。英国央行与美联储的政策分歧——美联储3月份维持利率在3.75%不变，但同时暗示通缩速度放缓——扩大了支撑美元的政策缺口。
“滞胀局面对英镑来说是致命的，”一家欧洲银行的利率交易员表示，“在通胀率高达3%、油价为107美元的情况下，英国央行无法降息，但在经济增长放缓的情况下加息则可能导致经济进一步下滑。”
