贵金属年末获利了结加剧，美元与风险资产分化运行

【20260102 行情回顾】

周三，全球金融市场在 2025 年收官之际波动加剧。美元指数盘中一度逼近 98.50，创逾一周新高，随后涨幅收敛，最终微升至 98.28，但全年仍录得八年来最大跌幅。美国最新初请失业金人数意外下降至 19.9 万人，提振美债收益率反弹，10 年期美债收益率回升至 4.172%，2 年期收益率升至 3.483%，显示市场对美联储政策路径仍存分歧。

贵金属在历史性年度涨幅后遭遇集中获利了结。叠加芝商所一周内第二次上调贵金属期货保证金，黄金与白银大幅回落，现货黄金最低下探至 4274 美元，收报 4310 美元下方；白银盘中跌幅一度超过 7%。原油则在供应过剩压力下延续弱势，WTI 与布伦特原油双双收跌。股市方面，美股三大指数在年末交易中集体回落，但全年仍连续第三年录得两位数涨幅；港股及 A 股震荡收官，年内整体表现亮眼，但短线承压明显。

【20260102 重点前瞻】

今日市场将聚焦欧美制造业 PMI 终值及美国标普全球制造业 PMI 数据。若欧美 PMI 继续处于收缩区间，可能加剧对全球经济动能放缓的担忧，利空风险资产并对美元形成阶段性支撑；反之，若数据企稳回升，则有望缓解市场悲观预期，为美股与非美资产提供短线修复空间。在贵金属经历快速回调后，短期波动或仍将围绕宏观数据与政策预期展开。

【重要财经日历】

新西兰 – 元旦；中国 – 元旦；日本 – 市场休市

16:55 德国 12 月制造业 PMI 终值 **
17:00 欧元区 12 月制造业 PMI 终值 **
17:30 英国 12 月制造业 PMI 终值 **
22:45 美国 12 月制造业 PMI 终值 ***

未来一周重要数据和事件

周一：日本服务业PMI终值、中国财新服务业PMI、欧元区Sentix投资者信心指数、美国ISM制造业PMI
周二：德国服务业PMI终值、欧元区服务业PMI终值、英国服务业PMI终值、德国CPI月率（初值）、美国ISM服务业PMI
周三： API原油库存变化、欧元区CPI年率初值、美国ADP就业人数、美国JOLTs职位空缺、EIA原油库存变化
周四：中国贸易帐、欧元区失业率、欧元区PPI月率、美国初请失业金人数
周五：中国CPI年率、加拿大失业率、美国非农就业报告、美国密歇根消费者信心指数（初值）

【20260102 行情分析】

欧元兑美元

1.1786 / 1.1808阻力
1.1689 / 1.1666支持

欧元兑美元在年初清淡交投中维持区间震荡，市场聚焦今日德国及欧元区制造业 PMI 终值，预期双双回落，凸显制造业基本面仍偏弱。技术面上，汇价自 1.1786–1.1808 阻力带回落，短线沿上升通道回踩通道底部，1.1689-1.1666区域构成关键承接带，走势仍由美元因素主导。

英镑兑美元

1.3534 / 1.3575阻力
1.3399 / 1.3357支持

英镑兑美元随美元波动小幅整理，英国 12 月制造业 PMI 终值预计维持在 51.2，对英镑指引有限，在缺乏本土强刺激下，汇价更多受美元与风险情绪牵引。技术面上，价格自 1.3534–1.3575 阻力带回落后仍守在上升通道内，短线在 1.3357–1.3399 区域反复试探支撑，结构上更偏向高位整理而非趋势反转。

美元兑日元

157.77 / 158.17阻力
156.06 / 155.65支持

美元兑日元在高位震荡，日本市场休市令流动性受限，若晚间美国制造业 PMI 走弱，叠加降息预期，美元动能或受压。技术上，汇价沿通道修复但在 157.77–158.17 区间受阻，反弹偏技术性，155.65–156.06 仍为关键支撑。

美国原油期货（2月）

58.42 / 58.87阻力
56.92 / 56.46支持

油价在假期交投清淡中保持韧性，俄乌冲突升级及能源设施遭袭持续推升地缘风险溢价，市场对 2026 年地缘格局仍存高度不确定性。技术面上，WTI 自低位反弹后进入上升通道内整理，价格多次在 58.42–58.87 阻力区受限，短线呈现“冲高回落”的震荡特征，下方 56.46–56.92 区域仍是多头防守的关键缓冲带。

现货黄金

4,404 / 4,461阻力
4,221 / 4,163支持

现货白银

75.08 / 78.44阻力
66.93 / 64.25支持

金价在多重风险事件支撑下维持高位运行，美国政府再度面临停摆风险、地缘局势紧张以及 2026 年降息预期共同托底避险需求。技术面上，金价自高位快速回落后围绕 4300 美元反复拉锯，价格在 4404上方遇阻后转入高位震荡，短线多空在通道中轴附近反复试探，波动率有放大迹象，在4300一线的得失将决定回调是整理还是进一步延伸。